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Quelle était la gravité de la crise boursière de Septembre 2001 ? Construction d’un indice de crise et mise en perspective des dernières turbulences

Bertrand Maillet and Thierry Michel

Revue d'Économie Financière, 2002, vol. 67, issue 3, 269-276

Abstract: [fre] Les événements récents ont montré l’intérêt d’une mesure de la turbulence sur les marchés financiers. Les mesures classiques de volatilité ne permettent pas en effet de capter parfaitement les comportements et horizons hétérogènes des intervenants sur le marché. Nous appliquons ici une approche multidimensionnelle qui ne dépend pas du choix d’une fréquence d’observation particulière. Cette mesure - par analogie avec l’échelle de Richter qui caractérise les séismes - est graduée de manière à fournir une indication synthétique des turbulences de marché à un instant donné. Son application - sur courte et longue période - permet de montrer que la crise de septembre 2001 est importante (notamment sur le marché français) mais sans commune mesure - pour l’instant - avec les crises historiques qu’ont connues les marchés financiers sur le dernier siècle. Classification JEL : G10, G14 [eng] The lack of a universally recognized way of assessing the gravity of financial crises The last events underlined the lack of a universally recognized way of assessing the gravity of financial crises. It motivates a measure recently proposed and applied to the exchange rates market by Zumbach et al (2000). This measure relies on the approach used in geophysics : the proposed Index of Market Shocks (IMS) is the analog of the Richter scale used for earthquakes. In this paper, we implement and apply this measure on the French and the American stock markets in order to put into perspective the recent market events. The crisis induced by September attacks is actually the worst since 1987. However, when compared with the major historical crises, this one is still not - at the moment - amongst the ten worst. JEL classifications : G10, G14

Date: 2002
Note: DOI:10.3406/ecofi.2002.3589
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