L'incidence des LBO sur la politique d'investissement et la gestion opérationnelle des firmes acquises:le cas français

Philippe Desbrières () and Alain Schatt ()

Working Papers FARGO from Université de Bourgogne - Latec/Fargo (Research center in Finance,organizational ARchitecture and GOvernance)

Abstract: Cet article étudie dans quelle mesure la politique d'investissement ainsi que la gestion opérationnelle des firmes françaises reprises dans le cadre d'un leveraged buy-out (LBO) peuvent expliquer la dégradation de leur surperformance après l'opération. L'étude empirique porte sur 132 LBO réalisés en France de 1989 à 1994. Les résultats obtenus montrent qu'on ne peut expliquer la réduction anormale de la rentabilité économique de ces firmes par un effet mécanique imputable à des surinvestissements, ni par une dérive de la gestion de leurs actifs et passifs d'exploitation. En revanche, l'augmentation des frais de personnels ainsi que des consommations intermédiaires et/ou des réductions de prix de vente à caractère commercial anormales joueraient un rôle majeur.

Keywords: Leveraged management buy-out; performance; politique d'investissement; gestion opérationnelle (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G31 (search for similar items in EconPapers)
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Date: 2002-10
Note: article à paraître dans Finance Contrôle Stratégie, vol.5, n°4, décembre 2002.
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Forthcoming in Finance Contrôle Stratégie, vol.5, n°4, décembre 2002.

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