OPA: illustration du role disciplinaire du marche par une modelisation explicite des profits verses

T. Chauveau and C. Phelizon

Working Papers from Caisse des Depots et Consignations - Cahiers de recherche

Abstract: Depuis les travaux precurseurs de Grossman et Hart, la plupart des modeles theoriques relatifs aux OPA interpretent ces operations comme une consequence du pouvoir desciplinaire du marche, hypothese selon laquelle la creation de valeur associee aux offres publiques s'explique par la resolution des problemes d'agence entre actionnaires et dirigeants. Neanmoins, les modeles existants considerent que la valeur de la cible est independante du montant de profits prives preleves, ce qui revient a supposer quela probabilite d'une offre publique n'augmente pas avec la sous-evaluation de l'entreprise. Nous tentons de combler cette lacune, en presentant un modele d'offres publiques dans lequel les valeurs ex ante et ex post de la cible sont exprimees en fonction des profits prives extraits par les dirigeant, ce qui nous permet de mettre en valeur le role de cet agent dans le processus d'equilibre.

Keywords: OPA; MARCHE; PROFIT; ENTREPRISES (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: J32 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2000

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