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Los efectos en América Latina de las políticas monetarias no convencionales de Estados Unidos

Fructuoso Borrallo, Ignacio Hernando and Javier Valles
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Fructuoso Borrallo: Banco de España

Monetaria, 2016, vol. XXXVIII, issue 2, 297-347

Abstract: Este estudio ofrece un análisis empírico de la manera como la política monetaria no convencional en Estados Unidos ha afectado a los países latinoamericanos. Primero, estimamos los efectos de los anuncios de política monetaria en Estados Unidos sobre la tasa de interés de los bonos soberanos, el tipo de cambio y los índices bursátiles de un grupo de países emergentes, incluidas cinco economías latinoamericanas. Encontramos que los anuncios de expansión cuantitativa (QE) en 2008-2009 y la tapering talk en 2013 ocasionaron fluctuaciones considerables en el rendimiento de títulos soberanos y en los tipos de cambio. También encontramos, en pocos casos, alguna sobrerreacción del precio de los activos en los países latinoamericanos. En la segunda parte del estudio, estimamos un modelo simple que mide la influencia de los fundamentos macroeconómicos específicos de cada país sobre la transmisión de las perturbaciones financieras en Estados Unidos. El modelo estimado que incluye la tasa de inflación, el diferencial de CDS, el coeficiente de reservas oficiales y la capitalización del mercado explica parte de la heterogeneidad entre países, de los efectos generados por los anuncios de política monetaria en Estados Unidos. Con este modelo, cabe esperar un mayor efecto de la normalización de la política monetaria estadounidense sobre América Latina que sobre otras economías emergentes.

Keywords: política monetaria no convencional; efectos de contagio; economías emergentes; estudio de sucesos. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E52 F32 G11 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2016
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