INVENTORIES IN THE KEYNESIAN MACRO MODEL

Alan Blinder

Kyklos, 1980, vol. 33, issue 4, 585-614

Abstract: An otherwise conventional Keynesian macro model is modified to include inventories of final goods by (1) drawing a distinction between production and final sales, and (2) allowing for a negative effect of the level of inventories on production. Two models are presented: one in which the labor market clears and one in which it does not. Both models are stable only if the negative effect of inventories on production is ‘large enough’. Both models also imply that real wages move procyclically ‐ in direct contrast to the usual implication of Keynesian models. Detailed analysis of the market‐clearing model shows that there should be negative correlation between the levels of inventories and output, and between changes in inventories and changes in output, over the business cycle. However, inventory change should be positively correlated with the level of output. Um Bestände an Endprodukten einzubeziehen, wird ein an sich konventionelles keynesianisches Modell modifiziert. Dazu wird (1) eine Trennung zwischen Produktion und Endnachfrage gezogen und (2) ein negativer Effekt aus der Hohe der Produktionsbestände berucksichtigt. Zwei Modelle werden vorgestellt : Im cinen wird der Arbeitsmarkt geräumt und im andern ist dies nicht der Fall. Beide Modelle sind nur dann stabil, wenn der Negativeffekt aus den Produktionsbeständen ≪hinlänglich gross≫ ist. Beide Modelle impIizieren auch, dass sich die Reallöhne prozyklisch bewegen ‐ in direktem Gegensatz zu den gewohnten Folgerungcn aus keynesianischen Modellen. Eine ausführliche Analyse des Markträumnungsmodelles zeigt, dass eine negative Korrelation zwischen Bestandes‐und Produktionsausstossniueau und zwischen Bestandes‐ und Ausstossänderungen im Verlaufe des Konjunkturzyklus zu finden sei. Indessen sollten Beständcsanderungen positiv mit den1 Produktionsniveau korreliert sein. L'auteur a modifié un modèle macro‐économique qui, par ailleurs, rcste fidèlement keynésien pour inclure les stocks de bien finals: (1) en établissant une distinction entre la production et les ventes finales; (2) en tenant comptc d'un effet négatif du niveau des stocks sur la production. I1 présente deux modèles: I'un dam lequel le marché du travail s'équilibre, I'autre dans lequel il lie s'équilibrc pas. Les deux modèles ne sont stables quc si l'effet négatif des stocks sur la production est ≪suffisamment important≫. Les deux modèles impliquent égalcment que les salaires réels évoluent procycliquemcnt, ce que n'impliquent pas habituellement les modèles keynésiens. L'analyse détaillée du modéle où le marché du travail s'équilibre miontre qu'il devrait y avoir une corrélation négative entre les niveaux de stocks et la production, et entre les modifications des stocks et les modifications de la production, 'au cours du cycle. Toutefois, il devrait exister tine corrélatian positive entre la modification des stocks et le niveau de la production.

Date: 1980
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