Der konjunkturelle Einfluss der Geld‐ und Fiskalpolitik in der Bundesrepublik 1972‐1982

Gerd Hansen

Kyklos, 1986, vol. 39, issue 2, 180-208

Abstract: In dieser Studie werden Schätzungen der Strukturparameter und Multiplikatoren eines neuen klassischen makroökonometrischen Modells (mit rationalen Erwartungen) vorgestellt und mit denen der unrestringierten reduzierten Form sowie mit Schätzungen eines Modells ohne strukturelle Restriktionen aber mit den Restriktionen der rationalen Erwartungen verglichen. Als Ergebnis werden die strukturellen Restriktionen, die insbesondere aus der Lucas‐Sargent‐Angebotsfunktion resultieren, abgelehnt. Die unrestringierte Schätzung ergibt signifikante Einflüsse der erwarteten Komponenten der Staatsausgaben, der Exporte und der Terms of Trade auf den Output, aber keine dominanten Einflüsse der erwarteten und unerwarteten Geldmenge. Eine deutliche Verantwortung der Bundesbank für die Konjunkturzyklen seit der ersten ölkrise lässt sich daher nicht nachweisen. Das Testresultat für die aus den rationalen Erwartungen resultierenden Restriktionen hängt davon ab, wie die Erwartungen über die exogenen Variablen gebildet werden. Die Restriktionen aus rationalen Erwartungen werden angenommen, wenn autoregressive Prozesse für die Erwartungsbildung verwendet werden, sie werden abgelehnt, wenn gleitende Durchschnitte benutzt werden. Schliesslich wird die Hypothese der Konstanz der Parameter der Lucas‐Sargent‐Angebotsfunktion getestet und dabei abgelehnt. This study presents estimates of the structural parameters of a new classical macromodel with rational expectations as well as the price‐ and output‐multipliers for West‐Germany from 1973 to 1982. The structural restrictions and the rational expectations restrictions are tested against the unrestricted reduced form. The structural restrictions, which result mainly from the Lucas‐Sargent‐Supply‐function, are rejected by means of a likelihood‐ratio‐test. This result is in line with the significant output‐multipliers of the expected components of government expenditures, exports and terms of trade obtained from the unrestricted reduced form. But there is no dominant effect of expected and unexpected money on output. Therefore there is no major responsibility of the monetary authorities for business cycles after the first oil crisis. The test of the rational expectation hypothesis depends on how expectations of exogenous variables are performed. These restrictions are accepted if forecasts are performed by means of an autoregressive process and they are rejected if moving average forecasts are used. Finally the constancy of the parameters of the Lucas‐Sargent‐Supply‐function is rejected by means of a simple test. L‘auteur présente un modèle macro‐économique, dont la forme structurelle est estimée supposant des anticipations rationelles, et le compare ȩ une estimation de la forme réduite sans restrictions et encore ȩ un modèle estimé sans restrictions structurelles, mais contenant les contraintes des anticipations rationelles. On conclue que les restrictions structurelles, en particulier celles déduites de la fonction d'offre du type Lucas‐Sargent, doivent ȩtre rejetées. L'estimation de la forme réduite sans restrictions montre que les composantes anticipées des dépenses d'Etat, des exports et des terms of trade ont une influence significative sur la production alors que la quantité monétaire anticipée parai̧t n'en pas avoir. Le résultat du test de l'hypothèse des anticipations rationelles dépend de la manière a laquelle les prévisions des variables exogènes sont formées. Les restrictions sont acceptées, si l'on emploie des processus autorégressifs ȩ produire les prévisions des variables exogènes. Les mȩmes restrictions sont rejetées, sil'on y emploie des moyennes mobiles. Enfin on rejette l'hypothèse de la stabilité des coefficients dans la fonction de Lucas‐Sargent ȩ l'aide d'un test simple.

Date: 1986
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