Sesgos de política económica cuando las autoridades fiscales y monetarias tienen objetivos diferentes

Herman Bennet and Norman Loayza ()
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Herman Bennet: Banco Central de Chile

Revista de Análisis del BCB, 2002, vol. 5, issue 1, 123-156

Abstract: La pregunta que se aborda en este trabajo es qué sesgos de política económica pueden ocurrir cuando las autoridades monetarias y las fiscales tienen preferencias distintas en cuanto a la importancia de cerrar las brechas de producción e inflación generadas por shocks adversos. Para cumplir con dicho objetivo, el presente estudio utiliza un modelo de teoría de juegos en el cual las autoridades fiscales y monetarias interactúan para estabilizar la economía, teniendo diferentes preferencias y controlando distintos instrumentos de política. Modelada ya sea como un equilibrio tipo Nash o tipo Stackelberg, la ausencia de coordinación de políticas macroeconómicas implica que un aumento en la divergencia de preferencias entre las autoridades fiscales y monetarias, lleva, ceteris paribus, a mayores déficit fiscales (el instrumento de política de la autoridad fiscal) y a mayores tasas de interés real (el instrumento del Banco Central). La sección empírica de este trabajo provee evidencia a favor de esta conclusión en una muestra de panel de 19 países industrializados con información anual para el período 1970-94. El estudio concluye que reformas de segunda generación que faciliten la coordinación de políticas pueden aliviar los sesgos de excesivo conservadurismo de la autoridad monetaria y liberalismo de la autoridad fiscal.

Keywords: política monetaria; política fiscal; coordinación; Nash; Stackelberg; países industrializados; datos de panel; independencia de bancos centrales; metas de inflación (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C72 E5 E6 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2002
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