Ad-hoc-Publizität bei zeitlich gestreckten Vorgängen nach der VO (EU) 2024/2809 (Listing Act-VO)

Sajnovits Alexander
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Sajnovits Alexander: Dr. iur., M.Sc. (Oxford), Akademischer Rat a. Z. an der Johannes Gutenberg-Universität Mainz. Derzeit Lehrstuhlvertreter an der Eberhard-Karls-Universität Tübingen. Der Autor dankt Herrn Prof. Dr. Peter O. Mülbert für wertvolle Anregungen.

Zeitschrift für Bankrecht und Bankwirtschaft (ZBB) / Journal of Banking Law and Banking (JBB), 2024, vol. 36, issue 6, 345-357

Abstract: Die am 4. Dezember 2024 in Kraft getretene Verordnung (EU) 2024/2809 (Listing Act-VO) reformiert das Ad-hoc-Publizitätsregime der Marktmissbrauchsverordnung (Market Abuse Regulation – MAR) für Zwischenschritte in zeitlich gestreckten Vorgängen mit Wirkung zum 5. Juni 2026 grundlegend. Der Beitrag analysiert die durch die Listing Act-VO eingeführten Neuerungen der Ad-hoc-Publizität bei solchen Vorgängen. Im Mittelpunkt steht die Einführung einer Ausnahme von der Veröffentlichungspflicht für Zwischenschritte zugunsten einer neuen Geheimhaltungspflicht sowie die damit einhergehende partielle Entkopplung von Insiderrecht und Ad-hoc-Publizität. Der Beitrag untersucht, ob die Reform die Zielkonflikte zwischen Marktpreiseffizienz und der Prävention von Insiderhandel auflöst und ob die angestrebte Entlastung der Emittenten tatsächlich realisiert werden kann.

Date: 2024
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DOI: 10.15375/zbb-2024-0603

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