Competition in Exchanges and Reputational Concerns

Selma Boussetta

Finance, 2017, vol. 38, issue 1, 7-44

Abstract: Cet article propose un modèle théorique qui analyse l?impact de la compétition sur la qualité de certification menée par la bourse. Dans le cas où celle-ci certifie honnêtement la qualité des nouvelles émissions, la bourse ne coterai que les bons projets, ce qui permettrait d?atténuer l?assymétrie d?information et de générer des gains à travers les transactions. Cependant, il se peut qu?il soit plus profitable pour la bourse d?être laxiste sur les critères de cotation. En effet, l?enjeu entre les profits à court terme et la réputation conduit à un comportement stratégique de la bourse. Les résultats montrent que le fait de surévaluer la qualité d?un projet est un équilibre, quel que soit le risque pour la réputation. Contre-intuitivement la compétition entre les bourses conduit à un comportement plus laxiste qu?en situation de monopole et réduit le bien-être tant que la réputation du concurrent est plus élevée que celle de la bourse en monopole.

Date: 2017
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