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Competition in Exchanges and Reputational Concerns

Selma Boussetta

Finance, 2017, vol. 38, issue 1, 7-44

Abstract: Cet article propose un mod?le th?orique qui analyse l?impact de la comp?tition sur la qualit? de certification men?e par la bourse. Dans le cas o? celle-ci certifie honn?tement la qualit? des nouvelles ?missions, la bourse ne coterai que les bons projets, ce qui permettrait d?att?nuer l?assym?trie d?information et de g?n?rer des gains ? travers les transactions. Cependant, il se peut qu?il soit plus profitable pour la bourse d??tre laxiste sur les crit?res de cotation. En effet, l?enjeu entre les profits ? court terme et la r?putation conduit ? un comportement strat?gique de la bourse. Les r?sultats montrent que le fait de sur?valuer la qualit? d?un projet est un ?quilibre, quel que soit le risque pour la r?putation. Contre-intuitivement la comp?tition entre les bourses conduit ? un comportement plus laxiste qu?en situation de monopole et r?duit le bien-?tre tant que la r?putation du concurrent est plus ?lev?e que celle de la bourse en monopole.

Date: 2017
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