Tesorería Nacional y Banco de la República: evidencia de la Teoría Monetaria Moderna para Colombia 2007-2018

Miguel Alfonso Montoya Olarte ()

Revista Lecturas de Economía, 2022, issue No. 98, 87-119

Abstract: Resumen: El objetivo de este artículo es el de revisar los principales planteamientos de la Teoría Monetaria Moderna (MMT, por sus siglas en inglés) y presentar, con base en esta teoría, un contraste empírico para el periodo 2007-2018, entre las operaciones de la tesorería del gobierno nacional y las operaciones monetarias del Banco de la República de Colombia. Se encontró que el déficit de la Tesorería del gobierno y los desembolsos netos de títulos TES, fueron compensados regularmente por las operaciones monetarias del Banco de la República, lo que evidenció la capacidad del emisor para controlar las tasas de interés de corto y mediano plazo, tal como lo describe la MMT. Pese a las auto restricciones legales para que el emisor financie al gobierno, los resultados presentados validan la coordinación de las operaciones fiscales y monetarias planteadas por la MMT. De acuerdo con esto, es posible tener como objetivo el pleno empleo, a través del trabajo garantizado, lo cual no obstante, debe acompanarse de un proceso de trasformación productiva. National Treasury and Bank of the Republic: evidence of Modern Monetary Theory for Colombia (2007-2018) Abstract: The aim of this article is to review the main approaches of modern monetary theory (MMT) and to present, based on this theory, an empirical contrast for the period 2007-2018 between the treasury operations of the national government and the monetary operations of the Bank of the Republic of Colombia. It was found that the deficit of the Government Treasury and the net disbursements of TES securities were regularly compensated by the monetary operations of the Bank of the Republic, which evidenced the capacity of the issuer to control short- and medium-term interest rates, as described by the MMT. Despite the self-legal restrictions for the issuer to finance the government, the results presented validate the coordination of the fiscal and monetary operations proposed by the MMT. According to this, it is possible to aim at full employment, through guaranteed work, which, however, must be accompanied by a process of productive transformation.

Keywords: Teoría Monetaria Moderna; política fiscal; deuda pública; política monetaria; tasas de interés (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: B52 E43 E52 E62 H63 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2022
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