Determinantes de la estructura de financiación. Evidencia empírica para Chile

Carlos Maquieira (), Sergio Olavarrieta S. and Pablo Zutta G.
Additional contact information
Sergio Olavarrieta S.: Universidad de Chile

El Trimestre Económico, 2007, vol. LXXIV (1), issue 293, 161-193

Abstract: This paper studies the determinants of the capital structure for a sample of 113 firms that are listed in the Santiago Stock Exchange (Chile) in the period 1990-1998. The major difference between this and previous studies is the statistical method to analyze the data. Using LISREL (Linear Structural Relations), we find that tangibility of assets is significantly and positively related to the financial leverage and companies with higher level of profitability have more debt. On the other hand, if we use OLS we find that the leverage is significantly related to tangibility, profitability, regulation and quality of the firm. We find less significant results related to growth opportunities, size and industrial classification. This paper shows that measurement errors are important when we have to choose proxies to capture the variables that determine the financial leverage.// El artículo analiza los determinantes de la estructura de capital para una muestra de 113 empresas registradas en la Bolsa de Comercio de Santiago de Chile. El período de estudio comprende de 1990 a 1998. A diferencia de trabajos anteriores para el caso de Chile, se utiliza Lisrel (Linear Structural Relations) para analizar los determinantes y se encuentran diferencias importantes al momento de comparar los resultados obtenidos por mínimos cuadrados ordinarios (MCO). En el primer caso sólo la rentabilidad y la tangibilidad de los activos surgen como variables significativas, esto es, cuanto mayor rentabilidad de la empresa menor endeudamiento y cuanto mayor proporción de activos colaterales (tangibilidad) mayor endeudamiento. Finalmente, al usar MCO se encuentra fuerte apoyo a los siguientes determinantes: tangibilidad, rentabilidad, regulación y calidad y un apoyo menos significativo al crecimiento, tamaño y clasificación industrial. Por lo tanto los errores de medición pueden ser importantes al estimar modelos, es decir los indicadores pueden no capturar bien o completamente el constructor de interés.

Keywords: estructura de financiación; estructura de capital; endeudamiento (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G32 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2007
References: Add references at CitEc
Citations: View citations in EconPapers (2)

Downloads: (external link)
http://www.eltrimestreeconomico.com.mx/index.php/te/article/view/361/411

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:elt:journl:v:74:y:2007:i:293:p:161-193

Ordering information: This journal article can be ordered from
Order print issues directly in our web page or with Guadalupe Galicia at Fondo de Cultura Económica, El Trimestre Económico, Carretera Picacho Ajusco 227, 2° piso, Col. Bosques del Pedregal, CP 14738, Tlalpan, Ciudad de México
http://www.eltrimestreeconomico.com.mx

DOI: 10.20430/ete.v74i293.361

Access Statistics for this article

El Trimestre Económico is currently edited by Orlando Delgado Selley, Saúl Escobar Toledo, Jorge Isaac Egurrola and José Valenzuela Feijóo

More articles in El Trimestre Económico from Fondo de Cultura Económica
Bibliographic data for series maintained by Nuria Pliego Vinageras ().