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The Real Estate Investment Trust Industry and the Financial Crisis: Modeling Volatility (1985-2016)

Roberto Santillan-Salgado and Humberto Valencia-Herrera
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Humberto Valencia-Herrera: EGADE Business School, Tecnológico de Monterrey, México

Remef - Revista Mexicana de Economía y Finanzas Nueva Época REMEF (The Mexican Journal of Economics and Finance), 2019, vol. 14, issue 2, 169-188

Abstract: Este trabajo mide la sensibilidad de la volatilidad residual de las primas de riesgo de varios sectores de Fondos de Inversión de Bienes Raíces (REITs) a eventos económicos de importancia sistémica, entre el 2 de enero de 1985, y el 30 de diciembre de 2016. Con tal fin, se calculan los rendimientos residuales de los REITs, y con ellos se estima un modelo GARCH(1,1), con variables dummy que identifican once subperiodos delimitados por eventos sistémicos que se presentaron en la economía americana. Se encuentra que la volatilidad de los rendimientos residuales disminuye con el premio por riesgo del S&P500; y aumenta sólo para algunos sectores con aumentos de los rendimientos de los bonos del tesoro (T-Bills). De manera similar, la volatilidad residual de los rendimientos aumentó en algunos periodos (e.g., posterior al crash del lunes-negro, crisis de las hipotecas de baja calidad, y la Gran Recesión), pero no lo hizo durante el periodo del colapso bursátil originado por las empresas de la "nueva economía" (conocida como la crisis de las dot.com). El conocimiento de estos hechos estilizados abre nuevas posibilidades de administración de riesgos para aquellos inversionistas que consideran incluir estas inversiones alternativas en sus portafolios.

Keywords: REITs; Volatility of Returns; GARCH (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G10 G11 G19 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2019
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