Exchange Markets and Stock Markets Integration in Latin-America

Jorge Andrés Muñoz Mendoza, Carmen Lissette Veloso Ramos, Sandra María Sepúlveda Yelpo, Carlos Delgado () and Edinson Edgardo Cornejo Saavedra
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Jorge Andrés Muñoz Mendoza: Universidad de Concepción, Chile
Carmen Lissette Veloso Ramos: Universidad de Concepción, Chile
Sandra María Sepúlveda Yelpo: Universidad de Concepción, Chile
Edinson Edgardo Cornejo Saavedra: Universidad de Concepción, Chile

Remef - Revista Mexicana de Economía y Finanzas Nueva Época REMEF (The Mexican Journal of Economics and Finance), 2022, vol. 17, issue 3, 1-24

Abstract: Analizamos la relación entre los mercados cambiarios y el proceso de integración de los mercados bursátiles de América Latina (MILA), centrando el análisis en dos puntos. Primero, evaluamos la existencia y la naturaleza de un premio por riesgo cambiario y su relación con el sesgo de la paridad descubierta de interés (UIP). Segundo, analizamos el efecto de MILA en los mercados cambiarios latinoamericanos. Utilizamos series de tiempo mensuales entre enero de 1997 y diciembre de 2021 para los mercados cambiarios de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú. El análisis econométrico se basa en regresiones OLS, GARCH-in-mean y DCC-MGARCH. Nuestros resultados indican que la UIP no se cumple. Incluso los resultados de los modelos GARCH-in-mean indican que no hay un premio por riesgo individual que corrija el sesgo de la UIP. Sin embargo, los resultados del modelo DCC-MGARCH muestran que existe una prima por riesgo generada simultáneamente por la correlación entre mercados. MILA incrementó las correlaciones dinámicas de los retornos cambiarios y de los premios por riesgo, principalmente entre los mercados MILA. Estos resultados tienen implicancias para inversores y policymakers.

Keywords: retornos cambiarios; prima de riesgo; integración de mercados; GARCH; DCC-MGARCH (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: F31 F36 G15 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2022
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