Wpływ niekonwencjonalnej polityki pieniężnej Banku Węgier na stopy procentowe rynku międzybankowego

Anna I. Topczewska ()
Additional contact information
Anna I. Topczewska: Narodowy Bank Polski, Departament Operacji Krajowych; Szkoła Główna Handlowa, Kolegium Gospodarki Światowej

Bank i Kredyt, 2018, vol. 49, issue 4, 321-356

Abstract: Celem artykułu jest analiza wpływu wprowadzonych przez Narodowy Bank Węgier (Magyar Nemzeti Bank, MNB) programów płynnościowych w latach 2013−2016 (Funding for Growth Scheme − FGS, Self-financing Programme − SFP oraz Growth Supporting Programme − GSP) na sposób implementacji polityki pieniężnej przez MNB oraz na kształtowanie się krótkoterminowych stóp procentowych na niezabezpieczonym rynku międzybankowym. Przeprowadzone badanie spreadu pomiędzy stopą podstawową MNB a stawką HUFONIA, uwzględniające podział na dwa podokresy – przed wprowadzeniem programów płynnościowych oraz po ich wdrożeniu przez bank centralny − pozwoliło stwierdzić, iż zmiany w sposobie implementacji polityki pieniężnej przez MNB przyczyniły się do wzrostu zmienności krótkoterminowych stóp procentowych oraz zawężenia spreadu. Oszacowane parametry modelu GARCH, uwzględniającego warunkową heteroskedastyczność błędu losowego, wskazują, że po wprowadzeniu programów płynnościowych na poziom oraz zmienność stóp procentowych na węgierskim rynku międzybankowym silniej wpływały uwarunkowania płynnościowe oraz skala operacji otwartego rynku − wzrost płynności w sektorze bankowym powodował większe spadki oprocentowania niezabezpieczonych depozytów O/N. Analiza determinant spreadu HUFONIA − stopa referencyjna MNB potwierdziła również zwiększoną wrażliwość stóp O/N po wprowadzeniu zmian w sposobie implementacji polityki pieniężnej pod koniec okresu utrzymywania rezerwy obowiązkowej.

Keywords: MNB; implementacja polityki pieniężnej; programy płynnościowe; rynek międzybankowy (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: E43 E52 E58 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2018
References: View references in EconPapers View complete reference list from CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
https://bankikredyt.nbp.pl/content/2018/04/BIK_04_2018_01.pdf (application/pdf)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:nbp:nbpbik:v:49:y:2018:i:4:p:321-356

Access Statistics for this article

More articles in Bank i Kredyt from Narodowy Bank Polski Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by Wojciech Burjanek ().