Bank Financing with Structured Products – How to make Contingent Convertibles work

Marc Crummenerl and Christian Koziol

Die Unternehmung - Swiss Journal of Business Research and Practice, 2014, vol. 68, issue 2, 108-128

Abstract: Nach der Finanzkrise im Jahr 2008 wurden Contingent Convertible Bonds (CoCos) als Wundermittel gegen Bankenkrisen gepriesen. Jedoch wurden bislang nur wenige CoCos emittiert. In diesem Beitrag untersuchen wir verschiedene Begründungen warum Banken mit der Emission von CoCos bislang eher zögerlich waren. Zudem untersuchen wir in einem zeitstetigen Modell wie sich die Ausgestaltung der Produktmerkmale auf die Risikoanreize und die Kreditvergabe der emittierenden Bank auswirkt. Um Risikoerhöhungen und eine Kreditklemme zu vermeiden sollten CoCos so gestaltet werden, dass ein Vermögenstransfer von den Aktionären zu den Fremdkapitalgebern bei Wandlung der CoCos entsteht. Dies kann durch die Wahl eines hohen Wandlungsverhältnisses und einer hohen Wandlungsschwelle erreicht werden. Insofern sollten Regulatoren, die wie in der Schweiz die Banken zu der Emission von CoCos verpflichten wollen, auch die entsprechende Ausgestaltung der Kontrakte im Blick behalten. de

Date: 2014
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