Policies on the Use of Fund Resources (Politique relative à l'utilisation des ressources du Fonds) (Políticas respecto al uso de los recursos del Fondo)

Subimal Mookerjee
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Subimal Mookerjee: International Monetary Fund

IMF Staff Papers, 1966, vol. 13, issue 3, 421-442

Abstract: Il ressort de cette étude, qui retrace l'historique des politiques relatives à l'utilisation des ressources du Fonds et à leur application, que leur évolution a été progressive. Elles mettent en lumière le caractère renouvelable de l'utilisation de ces ressources et l'acceptation par les membres du Fonds de modalités propres à garantir l'accomplissement de ses objectifs. Après avoir débattu pendant plusieurs années les mérites respectifs de l'automatisme et de la conditionnalité des tirages, le Fonds a conclu en faveur de cette dernière; cependant la question s'est posée de savoir dans quelles conditions ces ressources pourraient être utilisées. Cette question a été résolue par la fixation des conditions régissant le recours aux tirages par tranches successives, et les modalités du rachat des tirages ainsi que par l'adoption d'accords de crédit "stand-by" qui, sous réserve des conditions stipulées dans l'accord, garantissent à un pays membre l'accès aux ressources du Fonds, pour un montant et une durée donnés. En 1952, le Conseil d'Administration s'est prononcé en faveur de droits quasi-automatiques de tirage dans la "tranche-or", d'une période de trois à cinq ans pour les rachats et de l'utilisation d'accords de crédit "stand-by". En 1955 et 1957, le Fonds a annoncé qu'il entendait adopter une attitude libérale à l'égard des demandes de tirage das la "première tranche de crédit"; des "justifications sérieuses" seront requises pour les demandes de tirage au-delà de cette tranche, qui seront accueillies favorablement si les tirages ont pour objet de financer un programme rationnel destiné à établir ou à maintenir une stabilité durable de la monnaie du pays membre à un taux conforme à la réalité. En 1963, le Fonds a décidé d'accorder des tirages pour le financement compensatoire des fluctuations des exportations. L'auteur passe brièvement en revue les transactions du Fonds, et les divers problèmes de balance des paiements pour lesquels ses membres ont eu recours aux ressources du Fonds. Il met l'accent sur l'utilisation croissante et l'adaptation des accords "stand-by" pour l'exécution des programmes de stabilisation, et prend note des difficultés que présente, pour certains des pays moins développés, la mise en œuvre de ces programmes. /// Este repaso histórico de las políticas relativas a la utilización de los recursos del Fondo y la manera en que las mismas se aplican indica que esas políticas han ido surgiendo gradualmente. Subrayan el carácter rotatorio del empleo de los recursos del Fondo y la aceptación por los países miembros de las condiciones que velan por el cumplimiento de las finalidades del Fondo. El debate en el Fondo que habíase planteado anteriormente en torno al automatismo o la condicionalidad de los giros fue resuelto en favor de la condicionalidad, pero ocurrieron incertidumbres en cuanto a las condiciones que habrían de mediar para el uso de los recursos. Esas incertidumbres quedaron vencidas mediante el señalamiento de normas relativas a los giros en tramos sucesivos y a las obligaciones de recompra, y también mediante la implantación del sistema de los acuerdos de crédito contingente (stand-by), los cuales ofrecen la seguridad de que el país miembro podrá usar, con sujeción a las condiciones que se incluyan en el acuerdo, los recursos del Fondo hasta una cifra determinada y durante un período dado. En 1952 el Consejo Ejecutivo se decidió por el automatismo virtual de los giros dentro del "tramo de oro", por que los períodos de recompra fuesen de tres a cinco años, y por la utilización de los acuerdos de crédito contingente. En 1955 y 1957 el Fondo declaró que su actitud tocante a los giros en el "primer tramo de crédito" sería liberal; que para los demás giros exigiría una justificación sustancial; y que consideraría propiciamente las solicitudes correspondientes siempre que los giros fuesen a objeto de apoyar un programa bien concebido destinado a establecer o hacer perdurar la estabilidad de la moneda del país miembro a un tipo de cambio realista. En 1963 el Fondo instauró el financiamiento compensatorio de las fluctuaciones de las exportaciones. Este artículo reseña sucintamente las transacciones del Fondo y los problemas de balanza de pagos para los cuales se han utilizado recursos del Fondo. Destaca el creciente uso y la adaptación de los acuerdos de crédito contingente a los programas de estabilización, y advierte las dificultades que algunos países menos desarrollados experimentan al llevar a la práctica dichos programas.

Date: 1966
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