Stabilization Policies: Experience of Some European Countries in the 1950's (Les politiques de stabilisation: le cas de certains pays d'Europe pendant les années 1950) (Políticas de estabilización: experiencias de algunos países europeos durante los años 1950)

Ernest Sturc
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Ernest Sturc: International Monetary Fund

IMF Staff Papers, 1968, vol. 15, issue 2, 197-219

Abstract: Cet article décrit les efforts déployés par le Fonds Monétaire International en Autriche, en Finlande et en Turquie en vue d'éliminer l'inflation, de rétablir la stabilité financière intérieure, d'élaborer des politiques de change réalistes et d'édifier ainsi les bases de la croissance économique. Bien que les origines de l'inflation décrites en détail dans l'article aient été particulières à chaque pays, leurs situations avaient toutefois un point commun: l'inflation persistait parce que d'importants secteurs de la population estimaient que la politique suivie leur permettait de réaliser leurs objectifs sociaux. Lorsque ceux-ci se furent tous rendu compte qu'ils n'avaient rien à gagner de l'inflation, l'opinion publique commença à soutenir une politique de stabilisation. Pour garantir la réussite d'une telle politique, il faut veiller à ce que la période de réajustement et le transfert nécessaire de ressources (soutenu par une aide extérieure en provenance d'autres pays et d'institutions internationales) ne durent pas trop longtemps, afin que la volonté politique d'atteindre les objectifs de la stabilisation ne risque pas de disparaître. Les programmes de stabilisation adoptés comportaient un certain nombre de réformes dont la plus importante était une modification de grande envergure des politiques financières en vue d'éliminer, ou du moins de réduire dans de fortes proportions, le recours au crédit bancaire. C'est ainsi que l'on réussit à établir les bases nécessaires pour financer le secteur privé sans remettre l'inflation en mouvement. Une autre mesure importante a été la réorientation des ressources du secteur intérieur vers le secteur extérieur ce qui fut énormément facilité par le maintien d'un taux de change réaliste. /// El artículo que antecede reseña las experiencias que ha tenido el Fondo Monetario Internacional con motivo de su participación en los esfuerzos de Austria, Finlandia y Turquía por eliminar la inflación, estabilizar la situación financiera interna, implantar políticas cambiarias realistas, y sentar por consiguiente, las bases del desarrollo económico. Aunque las causas originarias de la inflación, que se describen pormenorizadamente en el artículo, fueron privativas de cada país, en todas ellas hubo una característica común: la inflación persistió porque importantes sectores de la población creyeron que las políticas en vigor posibilitaban el logro de los objectivos sociales a que aspiraban. Una vez que se llegó a la etapa en que todos los sectores importantes de la sociedad comprendieron que la inflación no les podía ser provechosa, surgió el ánimo de apoyar una política de estabilización. A fin de que tal política triunfara, el período de reajuste y la transferencia necesaria de recursos (afianzada por la ayuda externa brindada por otros países y por instituciones internacionales) no debía prolongarse demasiado, no fuera que la buena disposición para alcanzar la meta de la estabilización se desvaneciera. Las modificaciones de gran alcance que se introdujeron en las políticas fiscales a fin de eliminar o siquiera disminuir sustancialmente la utilización del financiamiento bancario, constituyen un aspecto clave de los programas de estabilización que se implantaron. De esa suerte se sentaron las bases para financiar adecuadamente los gastos no públicos sin que la inflación surgiera de nuevo. Igual trascendencia tuvo la circunstancia de que se reencauzara la corriente de recursos del sector interno hacia el externo, a lo cual contribuyó notablemente el hecho de que se mantuviera un tipo de cambio realista.

Date: 1968
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