The SDR: Some Problems and Possibilities (Les DTS: quelques problèmes et possibilités) (Los DEG: Ciertos problemas y posibilidades)

J. Marcus Fleming
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J. Marcus Fleming: International Monetary Fund

IMF Staff Papers, 1971, vol. 18, issue 1, 25-47

Abstract: L'étude commence par un bref historique et une description sommaire des principales caractéristiques du nouvel instrument de réserve fiduciaire international, le Droit de Tirage Spécial du Fonds Monétaire International, facilité créée en 1969 et émise pour la première fois en 1970. L'auteur examine ensuite certains problèmes qui se sont posés et l'évolution ultérieure éventuelle de cet instrument de réserve telle qu'elle est envisagée dans les écrits des théoriciens. Les problèmes étudiés ont trait essentiellement à l'incidence sur le besoin de DTS, de l'estimation, d'une part, du besoin de croissance des réserves totales et, d'autre part, de l'offre éventuelle d'autres instruments de réserve. Parmi les possibilités envisagées figurent 1) la variation du taux de l'intérêt à verser et à percevoir sur les DTS; 2) la création d'un lien entre l'émission de DTS et le financement du développement économique; 3) la libéralisation des transferts de DTS; 4) la convertibilité éventuelle des monnaies nationales en DTS; 5) l'institution des DTS comme étalon des parités; 6) le remplacement par les DTS de tous les autres instruments de réserve; et 7) la permission accordée aux établissements privés de détenir leurs propres DTS, et l'utilisation de ces derniers comme moyen d'intervention sur le marché pour maintenir la stabilité des taux de change. /// Este trabajo comienza con una breve descripción de las características principales y la evolución hasta la fecha del nuevo activo fiduciario de reserva internacional, los Derechos Especiales de Giro del Fondo Monetario Internacional, establecido en 1969 y emitido por primera vez en 1970. Se presenta después un examen de algunos de los problemas que se han planteado y las posibilidades que se han apuntado en la literatura para la futura evolución de esta modalidad. Los referidos problemas se relacionan principalmente con la estimación de la necesidad de crecimiento total de las reservas y la oferta prevista de otros activos de reserva, en cuanto que afectan la necesidad de crear DEG. Las posibilidades consideradas incluyen: 1) la modificación del tipo de interés pagado y cobrado por los DEG; 2) la creación de un vínculo entre la emisión de DEG y la financiación del desarrollo económico; 3) la liberalización de las normas sobre transferencias de DEG; 4) la concesión de convertibilidad de las monedas nacionales en DEG; 5) la adopción de los DEG como nivel fijo para la medición de las paridades; 6) la sustitución de todos los demás activos de reserva por DEG; y 7) la autorización a las instituciones privadas para que puedan disponer de los DEG, y la conversión de estos últimos en el instrumento de intervención en el mercado para la estabilización de los tipos de cambio.

Date: 1971
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