The Effect of Exchange Rate Changes on the Prices and Volume of Foreign Trade (L'effet des modifications du taux de change sur les prix et le volume du commerce extérieur) (El efecto de las variaciiones del tipo de cambio sobre los precios y el volumen del comercio exterior)

Mordechai Kreinin

IMF Staff Papers, 1977, vol. 24, issue 2, 297-329

Abstract: This paper utilizes the exchange rate experience of the Smithsonian Agreement period to investigate the effect of exchange rate changes on the prices of traded goods and on trade flows of the United States, Canada, Japan, and several Western European countries. In contrast to econometric investigations of the same topic, this study employs the control country approach to isolate the effect of exchange rate adjustments from the effects of other factors on the prices and volumes of traded goods. This approach necessitates the use of percentage changes (from 1970 to 1972, and from 1970 to 1973) in bilateral exchange rates and bilateral trade flows between the country under study and each of its main trading partners. For each of the seven countries studied, the results include (1) an estimated pass-through effect of the exchange rate on imports and exports; (2) an estimated effect on the volume of imports and exports; (3) the change in the terms of trade; (4) the implied elasticities of demand for imports and of foreign demand for the country's exports; and (5) the estimated elasticity of substitution in its market between third country suppliers for price changes occurring between 1970 and 1972, and between 1970 and 1973. The results conform well to theoretical expectations. Where comparisons are possible, they are consistent with estimates obtained by other methods. The computations yielded (at an intermediate stage) estimates of the degree of trade overlap among exporting and importing countries. Although trade overlap is not related to the subjects covered in this article, these results may prove useful to other investigators (for example, in developing or testing theories of the commodity composition of trade); they are presented in the Appendix. /// La présente étude utilise l'expérience gagnée durant la période des Accords de Washington pour découvrir las effets des modifications du taux de change sur les prix des marchandises faisant l'objet d'échanges internationaux et sur les flux commerciaux des Etats-Unis, du Canada, du Japon et de plusieurs pays de l'Europe occidentale. Contrairement aux enquêtes économétriques consacrées au même sujet, la présente étude utilise la méthode du pays témoin afin d'isoler les effets des ajustements du taux de change de ceux des autres facteurs sur le prix et le volume des marchandises échangées. Cette méthode nécessite l'utilisation de variations en pourcentage (de 1970 à 1972 et de 1970 à 1973) des taux de change et des flux commerciaux bilatéraux entre le pays étudié et chacun de ses principaux partenaires commerciaux. Pour chacun des sept pays étudiés, les résultats comprennent: 1) le degré de répercussion du taux de change sur les importations et les exportations; 2) un effet estimé sur le volume des importations et des exportations; 3) le changement des termes de l'échange; 4) les élasticités implicites de la demande d'importations et de la demande étrangère des exportations du pays en question et 5) l'élasticité de substitution estimée sur le marché de ce pays entre les fournisseurs de pays tiers en fonction des modifications de prix survenues entre 1970 et 1972, et entre 1970 et 1973. Les résultats correspondent bien à ce qu'on en attendait sur le plan théorique. Lorsqu'il est possible de faire des comparaisons, on constate qu'elles sont compatibles avec les estimations obtenues par d'autres méthodes. Les calculs ont donné (à un stade intermédiaire) des estimations du degré de chevauchement du commerce entre les pays exportateurs et les pays importateurs. Bien que le chevauchement du commerce n'ait rien à voir avec les questions étudiées dans le présent article, ces résultats pourraient être utiles à d'autres chercheurs (par exemple pour développer ou tester des théories de la composition du commerce par marchandises); ils sont présentés en annexe. /// Este estudio se basa en la experiencia de tipos de cambio del período correspondiente al Acuerdo del Smithsonian, para analizar el efecto de las variaciones del tipo de cambio sobre los precios de los bienes intercambiados, así como sobre los flujos comerciales de Estados Unidos, Canadá, Japón y varios países de Europa occidental. A diferencia de las investigaciones econométricas sobre el mismo tema, este estudio adopta el enfoque del "país de referencia" para aislar de los efectos de los demás factores el efecto de las variaciones de tipo de cambio sobre los precios y volúmenes de los bienes intercambiados. Este enfoque requiere el uso de variaciones porcentuales (de 1970 a 1972 y de 1970 a 1973) en los tipos de cambio bilaterales y en los flujos de comercio bilateral entre el país analizado y cada uno de los principales países con quienes comercia. Los resultados para cada uno de los siete países estudiados incluyen: 1) una estimación del efecto de las variaciones de los tipos de cambio traspasado a las importaciones y exportaciones; 2) el efecto estimado sobre el volumen de importación y exportación; 3) la variación de la relación de intercambio; 4) las elasticidades implícitas de la demanda de importaciones así como de la demanda extranjera de exportaciones procedente del país considerado, y 5) la elasticidad estimada de sustitución en su propio mercado, entre abastecedores de terceros países, derivada de las variaciones experimentadas por los precios entre 1970 y 1972, y entre 1970 y 1973. Hay gran correlación entre los resultados y la esperanza teórica. Cuando se puede hacer comparaciones, concuerdan éstas con las estimaciones logradas por otros métodos. Los cálculos arrojaron (en su fase media) estimaciones del grado de traslapo comercial entre países exportadores a importadores. Aunque el traslapo comercial no guarda relación con los temas tratados en este artículo, estos cálculos pueden resultarles útiles a otros investigadores (por ejemplo al desarrollar o experimentar teorías relativas a la composición del comercio por productos), y quedan expuestos en el Apéndice.

Date: 1977
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