Inflation and the Incidence of Income Taxes on Interest Income: Some Results for the United States, 1972-74 (L'inflation et l'incidence de l'impôt sur le revenu provenant du loyer de l'argent: quelques chiffres enregistrés aux Etats-Unis, 1972-74) (La inflación y la incidencia de los impuestos sobre la renta en ls ingresos por concepto de intereses: Algunos resultados respecto a Estados Unidos, 1972-74)

Vito Tanzi
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Vito Tanzi: International Monetary Fund

IMF Staff Papers, 1977, vol. 24, issue 2, 500-513

Abstract: When a country enters a period of inflation, the nominal rate of interest that would leave a lender with his preinflation real interest income, and a borrower with his preinflation real cost of borrowing, must be r*, which can be expressed as $r^{\ast}=r+\frac{a}{1-t}$ where r is the zero-inflation interest rate, a is the actual rate of inflation, and t is the rate at which interest income is taxed. As t differs among individuals and income classes, r* also varies among them. However, the interest rate received by individuals is uniform. Thus, some classes gain or lose more than others. Using United States data provided by the Internal Revenue Service for 24 income classes, the r*s are calculated for each class for the 1972-74 period, during which inflation rose from an annual rate of 3.3 to 11.0 per cent. These required rates are then compared with the actual rates, as well as with the rates of inflation, to determine whether given income classes gained or lost owing to the income tax treatment of interest incomes and costs. It is then shown that the gainers were the middle-income classes, who were, on balance, substantial borrowers; their interest costs simply lagged behind inflation over the period. Finally, the paper also shows whether the government was a net gainer or loser as a consequence of the tax treatment of interest income and interest deductions. For each income class, the net interest received or paid was multiplied by the effective average tax rate. If the class was a net borrower, the result was a loss to the government; if the class was a net lender, it was a gain. It is thus shown that the government was definitely a net gainer from the inflationary upsurge of 1972-74. /// Lorsqu'un pays aborde une période d'inflation, le taux nominal d'intérêt qui procurerait au prêteur le revenu réel que celui-ci tirait jusqu'alors du loyer de son argent et qui aboutirait, pour l'emprunteur, à un coût réel identique à celui de son emprunt avant l'inflation doit être égal à r*; on peut exprimer ce taux par l'équation $r^{\ast}=r+\frac{a}{1-t}$ dans laquelle r est le taux d'intérêt dans une situation sans inflation, a le taux d'inflation effectif et t le taux d'imposition du revenu provenant du loyer de l'argent. Etant donné que t diffère selon les particuliers et les classes de revenus, il en va de même pour r*. Cependant, le taux d'intérêt que reçoivent les particuliers est uniforme. Certaines classes gagnent ou perdent donc plus que d'autres. On a calculé les r*, pour chaque classe, pour la période 1972-74, pendant laquelle le taux annuel d'inflation est passé de 3,3 à 11 pour 100 par an, en utilisant les données relatives aux Etats-Unis que fournit l' "Internal Revenue Service" pour 24 classes de revenus. On a ensuite comparé les r* ainsi obtenus aux taux d'intérêt effectifs, ainsi qu'aux taux d'inflation afin de déterminer si des classes données ont gagné ou perdu du fait du régime fiscal accordé aux revenus et aux coûts du loyer de l'argent. Il ressort de cette comparaison que les gagnants ont été les classes à revenue moyen qui, dans l'ensemble, ont emprunté des montants importants; le coût des intérêts qu'elles ont versés a augmenté à un taux inférieur à celui de l'inflation au cours de la période considérée. Enfin, l'étude permet également de dire si le régime fiscal appliqué au revenu provenant du loyer de l'argent ou aux déductions permises au titre de l'intérêt a entraîné, pour l'Etat, un gain ou une perte nette. Pour chaque classe de revenu, l'intérêt net reçu ou payé a été multiplié par le taux d'imposition moyen effectif. Si la classe donnée était un emprunteur net, il en résultait une perte pour l'Etat, et un gain si elle était un prêteur net. Ceci démontre donc que la poussée inflationniste de 1972-74 a bien été, pour l'Etat, la source d'un gain net. /// Cuando un país entra en período de inflación, el tipo nominal de interés en virtud del cual el ingreso real por concepto de intereses que recibe el prestamista y el costo real del préstamo para el prestatario seguirían siendo iguales al ingreso y costo anteriores a la inflación tiene que ser r*, que puede expresarse como $r^{\ast}=r+\frac{a}{1-t}$, donde r es el tipo de interés si la inflación es igual a cero, a es la tasa real de inflación y t es la tasa a que se grava el ingreso por concepto de intereses. Puesto que t se diferencia entre personas y grupos d ingreso, r* también varía de la misma manera. Sin embargo, el tipo de interés que las personas reciben es uniforme. Por tanto, algunos grupos tienen ganancias o pérdidas mayores que otros. Usando datos de Estados Unidos proporcionados por el Servicio de Impuestos Internos relativos a 24 grupos de ingreso, se ha calculado la r* correspondiente a cada grupo para el período 1972-74, durante el cual la inflación se elevó de una tasa anual de 3,3 por ciento a la da 11 por ciento. Estos tipos estimados se comparan entonces con los tipos reales, así como con las tasas de inflación, para establecer si determinados grupos de ingresos ganaron o perdieron debido al trato tributario dado a los ingresos y costos por concepto de intereses. Se demuestra entonces que resultaron beneficiados los grupos de ingreso medio que fueron, en general, prestatarios en cuantía apreciable; sus costos en cuanto a intereses sencillamente quedaron a la zaga de la inflación durante el período. Por último, en el trabajo también se trata de determinar si el gobierno tuvo ganancias o pérdidas netas como consecuencia del trato tributario dado al ingreso y a las deducciones por concepto de intereses. Para cada grupo de ingreso, el interés neto recibido o pagado se multiplicó por la tasa tributaria efectiva media. En el caso de los grupos que terminan siendo prestatarios netos, el resultado fue de una pérdida para el gobierno; en el de los prestamistas netos, resultó ser una ganancia. Se demuestra entonces que el gobierno definitivamente obtuvo ganancias netas durante el período inflacionario 1972-74.

Date: 1977
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