O efeito vencimento dos futuros no activo subjacente: evidência nos futuros sobre o PSI-20

Elisabete Fátima Simões Vieira
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Elisabete Fátima Simões Vieira: Instituto Superior de Contabilidade e Administração de Aveiro

Portuguese Journal of Management Studies, 1999, vol. IV, issue 4, 305-317

Abstract: O sucesso do Mercado de derivados impulsionou a investigação neste domínio, nomeadamente no que diz respeito à tentativa de estudo de possíveis influencias entre este mercado e os respectivos subjacentes. De entre os vários tipos de influências entre este mercado e os respectivos activos subjacentes. De entre os vários tipos de influência já analisadas na literatura financeira dos últimos anos, destacamos o facto de as rendibilidades dos activos subjacentes se comportarem de forma distinta no vencimento (ou da proximidade deste) dos contratos derivados, sendo este efeito denominado por efeito do vencimento. Este estudo pretende analisar o impacte que o vencimento dos futuros possa ter na rendibilidade do respectivo activo subjacente, tendo sido utilizado para a evidência empírica o índice bolsista PSI-20 transaccionado na Bolsa de Derivados do Porto (BDP). A base de dados é composta pelas rendibilidades diárias do índice PSI-20 para o período compreendido entre 21 de Junho de 1996 a 17 de Maio de 1999. A aplicação empírica levada a cabo teve como base modelos de regressão múltipla, tendo sido igualmente elaborados testes para a detecção da existência ou não de heterocedasticidade e autocorrelação dos dados. Os resultados sugerem que não existe presença do efeito vencimento no índice PSI-20, dado que este não apresenta rendibilidades significativamente distintas nos dias que circundam o vencimento dos de futuros respectivos.

Date: 1999
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