Une lecture "optionnelle" du bilan des compagnies d'assurance-vie

Christophe Morel and Brigitte Poiblanc

Économie et Prévision, 2001, vol. 149, issue 3, 65-71

Abstract: [fre] Le recours à la théorie des options permet de déterminer une formule reliant les caractéristiques des contrats d’assurance-vie (maturité, rendement garanti et taux de participation aux bénéfices) au bilan des assureurs (risque de l’actif, levier d’endettement). Une simulation numérique de cette relation, à partir des ordres de grandeur caractéristiques du marché de l’assurance-vie en France, révèle le caractère “ excessif ” de la contrainte qu’impose le plancher de 85% de distribution des bénéfices financiers des assureurs aux assurés. Conjuguée aux réglementations sur le taux garanti et sur le ratio de capital, cette norme semble empêcher les assureurs d’élargir la plage des rendements qu’ils sont à même de proposer, sauf à dégrader leur solvabilité et, d’une certaine façon, à accroître leur prise de risque. Mots-clés : assurance-vie, gestion actif-passif, théorie des options Classification JEL : G13, G22, G28 [eng] An " optional" Reading of the life-Insurance Company Balance Sheet . by Christophe-Alain Morel and Brigitte Poiblanc . Using options theory, it is possible to work out a formula linking characteristics of life-insurance contracts (maturity, guaranteed return and dividend rate) with the insurer''s balance sheet (asset risk, debt leverage). Adigital simulation of this relationship, using orders of magnitude characteristic of the life insurance market in France, reveals the " excessive" nature of the constraint imposed by the 85% floor for dividend distribution by the insurers to the insured. Combined with the regulations on guaranteed rates and capital ratio, this standard seems to prevent insurers from extending the range of returns they are able to offer unless they reduce their solvency and, to some extent, increase their risk-taking. Key-words : life insurance, asset management, option theory JEL Classification : G13, G22, G28 .

Date: 2001
Note: DOI:10.3406/ecop.2001.6292
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