Les mesures d’adaptation des politiques monétaires non conventionnelles et les difficultés liées aux stratégies de sortie

Pierre Gruson

Revue d'Économie Financière, 2010, vol. 98, issue 3, 333-352

Abstract: [eng] Non Standard Monetary Policy Measures and Crisis Exit Strategies.. Main developed countries Central Banks have committed to non standard monetary policy measures in order to avoid bank defaults and to find a solution to the international financial crisis. This paper studies the implementation of such measures in each currency zone according to specific environments (refinancing vehicles or collaterals, more flexible conditions) and assesses the direct and secondary outcomes of these monetary policies (impact on Central Bank balance sheet). It also highlights all the difficulties to enter in exit strategies so as to put an end to the transitory policies measures and to stop the zero interest rate policy ; namely, expectations of inflation, return of financial markets to a spontaneous equilibrium, conflicts with the fiscal policy. . Classification JEL : E43, E51, E52, E58. [fre] Les banques centrales des pays développés ont engagé des mesures de politique monétaire non conventionnelle pour enrayer les faillites bancaires et apporter une solution à la crise financière. Cet article se propose d’étudier les adaptations par zone monétaire aux situations spécifiques (assouplissement des conditions et des supports de refinancement), d’évaluer les conséquences directes et indirectes de ces politiques (impact sur les comptes des banques centrales), avant d’étudier les difficultés qui vont accompagner le rythme et les modalités des stratégies de sortie pour le démantèlement des mesures transitoires et l’abandon des politiques de taux zéro. Il s’agit des anticipations d’inflation, du retour des marchés financiers à un équilibre spontané, des conflits avec la politique budgétaire. . Classification JEL : E43, E51, E52, E58.

Date: 2010
Note: DOI:10.3406/ecofi.2010.5800
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