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Efectos No-Lineales de las Variaciones del Tipo de Cambio Sobre el Riesgo Cambiario-Crediticio. Evidencia Empírica para Perú

Pablo Azabache La Torre

Revista Estudios Económicos, 2009, issue 18, 41-59

Abstract: Se propone evaluar el impacto de las variaciones del tipo de cambio sobre el riesgo cambiario-crediticio de los bancos a través de un modelo umbral, el cual considera la existencia de 2 regímenes, el primero es de un escenario de baja volatilidad del tipo de cambio y el segundo de alta volatilidad. Este modelo permite analizar si la volatilidad del tipo de cambio influye en la capacidad de pago de los deudores y estimar el tamaño de depreciación a partir del cual los deudores tienen problemas de pago en sus obligaciones financieras lo que se traduce en incrementos de la morosidad de los créditos en moneda extranjera (variable proxy del riesgo cambiario-crediticio). Se encuentra que el umbral de depreciación a partir del cual las variaciones del tipo de cambio afectan la capacidad de pago de los deudores es de 11,5 por ciento. El umbral estimado muestra que el efecto de un incremento de 1 por ciento en el tipo de cambio, sobre el ratio de morosidad de los créditos en moneda extranjera, es 4,5 veces mayor en el segundo régimen en comparación a su efecto estimado en el primer régimen. Los resultados se comparan con las de un modelo que considera la existencia de un solo régimen, y se encuentra que los modelos lineales subestiman el impacto del tipo de cambio. Adicionalmente, se encuentra evidencia de posibles efectos asimétricos entre el ciclo económico y el riesgo de crédito. Clasificación JEL: C3, G2

Date: 2009
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