Rendimiento ex-dividendo como indicador de eficiencia en un mercado emergente:caso colombiano 1999-2007

Elizabeth T. Arroyave C. () and Diego Agudelo ()
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Elizabeth T. Arroyave C.: Universidad de Medellín, Colombia

Journal of Economics, Finance and Administrative Science, 2012, vol. 17, issue 33, 38-47

Abstract: Se evalúa el rendimiento ex-dividendo en acciones colombianas entre 1999 y 2007, periodo que incluye la conformación en julio de 2001 de la Bolsa de Valores de Colombia, resultado de la integración de tres bolsas previamente existentes. Contrario a la hipótesis de eficiencia de mercado, se encontraron rendimientos exdividendo positivos y estadísticamente significativos, similares a los evidenciados en diversos mercados internacionales. Se comprueba que los rendimientos ex-dividendo no son explicados en su totalidad por costos de transacción ni por efectos impositivos. Una estrategia limitada de captura de dividendos, substrayendo dichos costos, habría entregado rendimientos positivos y económicamente importantes entre 2006 y 2007 en las acciones más liquidas del mercado. Sin embargo, estos rendimientos tienden a disminuir en el período de estudio, consistentes con un avance hacia una mayor eficiencia en el mercado accionario colombiano después de la integración. Este estudio pone de relieve la importancia de considerar las fricciones en estudios académicos de eficiencia y de evaluación de estrategias especulativas.

Keywords: Mercados financieros; Eficiencia de mercado; Rendimiento ex-dividendo Costos de transacción Estrategias especulativas; Efectos impositivos; Microestructura de mercados (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G11 G14 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2012
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