Оптимальные алгоритмы исполнения для стратегических трейдеров

Булатов Алексей Эрикович and Ларионов Иван Николаевич
Additional contact information
Булатов Алексей Эрикович: Международная лаборатория финансовой экономики, Международный институт экономики и финансов НИУ ВШЭ
Ларионов Иван Николаевич: НИУ ВШЭ, Otkritie Capital International Limited

Higher School of Economics Economic Journal Экономический журнал Высшей школы экономики, 2015, vol. 19, issue 4, 505-533

Abstract: Мы анализируем стратегии оптимального исполнения, когда несколько трейдеров одновременно вовлечены в ребалансировку портфелей в одном и том же активе. Для этого случая мы получаем новые торговые стратегии, которые являются непосредственным расширением подхода минимизации линейной комбинации ожидаемых торговых издержек и их дисперсии, пред- ложенным в работах [Grinold, Kahn, 1995; Almgren, Chriss, 1999]. Однако не- смотря на то, что агрегированный поток заявок обладает некоторыми свойст- вами, присущими стратегиям Алмгрена, Крисса (а именно – монотонность и выпуклость), предложенные стратегии могут достаточно сильно отличаться от стандартных [Grinold, Kahn, 1995; Almgren, Chriss, 1999]. Так происходит, поскольку каждый трейдер пытается минимизировать свои торговые из- держки и поэтому принимает во внимание влияние сделок других трейде- ров на цену актива. Мы также получаем представление торговых стратегий в динамическом равновесии Нэша в виде системы линейных дифференци- альных уравнений второго порядка, которые могут быть решены в явном виде, при условии, что трейдеры одинаково не склонны к риску и отлича- ются только размером начальной позиции. Полученные стратегии могут принадлежать двум различным классам – быть агрессивными или пассив- ными. В частности, мы показываем, что трейдеры с небольшими позициями склонны действовать агрессивно, в то время как трейдеры с большими пози- циями защищаются от агрессивных, прибегая к «замедленной» торговле. Мы также показываем, что в зависимости от параметров ликвидности и во- латильности агрессивные трейдеры могут быть фронт-раннерами или конт- рариан-трейдерами.

Keywords: оптимальная ликвидация активов; стратегии оптимального ис- полнения; дифференциальные игры (search for similar items in EconPapers)
Date: 2015
References: Add references at CitEc
Citations:

Downloads: (external link)
http://cyberleninka.ru/article/n/optimalnye-algori ... egicheskih-treyderov

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:025886:16380296

Access Statistics for this article

More articles in Higher School of Economics Economic Journal Экономический журнал Высшей школы экономики from CyberLeninka, Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего образования «Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Bibliographic data for series maintained by CyberLeninka ().