Оценка стоимости компании на развивающихся рынках: сравнительный подход

Александров Я.Б.

Журнал Экономика и математические методы (ЭММ), 2019, vol. 55, issue 3, 109-123

Abstract: ПАО "Транскапиталбанк", Москва; E-mail: 79257968368@yandex.ru Аннотация. Данное исследование посвящено определению наиболее подходящих мультипликаторов и критериев отбора компаний-аналогов для оценки стоимости компаний в рамках сравнительного подхода в основных отраслях четырех наиболее крупных развивающихся стран: Бразилии, России, Индии и Китая. На базе рассматриваемой выборки для каждой страны за период с 2009 по 2013 г. в рамках крупнейших отраслей тестируются семь мультипликаторов: P/S, P/E, P/BV, EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/TA, EV/Sales, - каждый из которых используется с каждым из семи критериев отбора компаний-аналогов: отрасль, размер компании, потенциал роста компании, комбинации - отрасли и потенциала роста, отрасли и размера, размера и потенциала роста, а также в качестве сравнения приведены расчеты, в которых весь рынок в целом используется в качестве критерия отбора. В результате определяются оптимальные комбинации из критериев отбора и мультипликаторов, которые продемонстрируют наименьшие ошибки в оценке стоимости компаний. Затем из двух наиболее точных мультипликаторов будет получен некий искусственный мультипликатор. С шагом в 1% будут проанализированы 99 комбинаций и найдена оптимальная пропорция, при которой точность оценки будет выше, чем при использовании составляющих ее мультипликаторов по отдельности. В результате нашей работы найдены мультипликаторы и соответствующие им критерии отбора, которые демонстрируют наименьшие ошибки в оценке стоимости компаний. Исследование раскрывает потенциал использования комбинаций из наиболее распространенных мультипликаторов, которые позволяют значительно повысить точность оценки стоимости компаний при использовании сравнительного подхода. Данное исследование будет полезно как для теоретиков корпоративных финансов, так и для практикующих специалистов.

Keywords: мультипликаторы; стоимость фирмы; сравнительный подход; развивающиеся рынки; оценка стоимости. (search for similar items in EconPapers)
Date: 2019
References: View references in EconPapers View complete reference list from CitEc
Citations:

There are no downloads for this item, see the EconPapers FAQ for hints about obtaining it.

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:scn:cememm:v:55:y:2019:i:3:p:109-123

Access Statistics for this article

More articles in Журнал Экономика и математические методы (ЭММ) from Центральный Экономико-Математический Институт (ЦЭМИ)
Bibliographic data for series maintained by Sergei Parinov ().