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Nennwertrückzahlungen am Schweizer Aktienmarkt und ihre Auswirkungen auf den Unternehmenswert

Manuel Ammann, Ralf Seiz and Martin Zulauf

Swiss Journal of Economics and Statistics (SJES), 2006, vol. 142, issue IV, 447–477

Abstract: Die Arbeit untersucht den Ankündigungseffekt und die Outperformance von Schweizer Unternehmen, die zwischen 1992 und 2003 eine Nennwertrückzahlung ausgeschüttet haben und stellt die erste empirische Untersuchung von Nennwertrückzahlungen dar. Es konnte gezeigt werden, dass die Aktienkursreaktion in der Zeitperiode [-1,0] auf die Ankündigung von Nennwertrückzahlungen +1.0% beträgt. Eine weitere Analyse weist darauf hin, dass Nennwertrückzahlungen anstelle Dividendenzahlungen höhere Preisreaktionen bei Ankündigung verursachen. Zudem wurde festgestellt, dass eine Ausschüttungserhöhung mittels einer Nennwertrückzahlung zu einer stärkeren Kursreaktion führt als eine Dividendenerhöhung. Dies unterstützt die Hypothese, dass bei einer Nennwertrückzahlung im Vergleich zu einer Dividendenzahlung die steuerliche Behandlung und die stärkere Signalwirkung ausschlaggebender sind.

Keywords: Nennwertrückzahlungen; Ankündigungseffekt (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G14 G32 G35 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2006
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