Desinvestitionen von Aktienpaketen — Eine Analyse von Exchangeable Bonds

Benjamin Kleidt, Eckhard Scharmer and Dirk Schiereck ()
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Benjamin Kleidt: International University Schloss Reichartshausen
Eckhard Scharmer: Unternehmensentwicklung Ing-DiBa AG
Dirk Schiereck: Technische Universität Darmstadt

Schmalenbach Journal of Business Research, 2009, vol. 61, issue 7, 738-780

Abstract: Zusammenfassung In den letzten Jahren waren in Europa zahlreiche Emissionen von Umtauschanleihen zu beobachten, hinter denen die vornehmliche Bemühung von Unternehmen vermutet werden kann, Beteiligungen zu veräußern. Anhand eines Datensatzes, der 57 europäische Transaktionen der Jahre 1997 bis 2003 enthält, zeigen wir, dass auch geringere Transaktionsgebühren und Ankündigungseffekte (−1,52% im Durchschnitt) im Vergleich zu direkten Sekundärplatzierungen den Einsatz von Umtauschanleihen rechtfertigen können. Die beobachteten adversen Ankündigungseffekte lassen sich durch die mögliche Konzentrationsreduktion der Aktionärsstruktur des Umtauschunternehmens erklären, die durch die Verminderung des Kontrolleinflusses des Emittenten für die übrigen Aktionäre erhöhte Monitoringkosten nach sich zieht.

Keywords: G14; G32; G34; Announcement Effect; Divestment; Event Study; Exchangeable Bond; Ankündigungseffekt; Desinvestition; Ereignisstudie; Umtauschanleihe (search for similar items in EconPapers)
Date: 2009
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DOI: 10.1007/BF03373667

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