Der Basiszinssatz in der Praxis der Unternehmensbewertung: Quantifizierung eines systematischen Bewertungsfehlers

Moritz Bassemir (), Günther Gebhardt and Sascha Leyh
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Moritz Bassemir: Goethe-Universität Frankfurt
Günther Gebhardt: Goethe-Universität Frankfurt
Sascha Leyh: Goethe-Universität Frankfurt

Schmalenbach Journal of Business Research, 2012, vol. 64, issue 6, 655-678

Abstract: Zusammenfassung Das Ziel dieses Beitrages besteht in der Quantifizierung systematischer Bewertungsdifferenzen, die aus der Anwendung der vom IDW empfohlenen Methode zur Ableitung eines laufzeitkonstanten Basiszinssatzes resultieren. Hierzu berechnen wir die Unternehmenswerte aus 65 öffentlich verfügbaren Bewertungsgutachten unter Ver- wendung stichtagsbezogener Zinsstrukturdaten (laufzeitspezifische Spot Rates und implizite Forward Rates) neu. Die Ergebnisse zeigen statistisch und ökonomisch signifikante Abweichungen zwischen dem gutachtlichen und dem von uns ermittelten Unternehmenswert. Diese betragen im arithmetischen Mittel (Median) 3,09% (1,51%) und in absoluten Beträgen im Mittelwert (Median) 277 (3) Mio. Euro. Unsere Resultate zeigen, dass in der gängigen Praxis mit den Argumenten einer Komplexitätsreduktion und einer ausreichenden Präzision vermeidbare Bewertungsfehler in Kauf genommen werden.

Keywords: G10; G32; K22; M41; Risk-Free Rate; Spot Rates; Term Structure of Interest Rates; Valuation Error; Basiszins; Zinsstrukturkurve; Spot Rates; Bewertungsfehler (search for similar items in EconPapers)
Date: 2012
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DOI: 10.1007/BF03372869

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