Does High†Quality Auditing Mitigate or Encourage Private Information Collection?

Yangyang Chen, Shibley Sadique, Bin Srinidhi and Madhu Veeraraghavan

Contemporary Accounting Research, 2017, vol. 34, issue 3, 1622-1648

Abstract: The finance literature offers two competing possibilities on how investors respond to the quality of public financial statements in their pricing decisions. They could collect either (i) more private information to benefit from lower information collection cost, or (ii) less private information because of lower incremental benefits. In this paper, we use the audit setting to examine which possibility prevails. Using the idiosyncratic return volatility as a proxy for firm†specific information, we show in a sample of 51,559 firm†year observations for 8,261 U.S. firms spanning the period of 2000–2010 that firms audited by higher†quality auditors exhibit lower average idiosyncratic return volatility but a higher concentration of it at the time of earnings announcements. Our findings are consistent with the argument that investors reduce private information collection in response to higher audit quality. Our findings are robust to alternative measures of audit quality and idiosyncratic return volatility.Selon la documentation financière, les investisseurs peuvent réagir à la qualité des états financiers publiés de deux manières opposées dans leurs décisions en matière d’évaluation. Ils peuvent rechercher i) soit davantage d'information privilégiée afin de bénéficier du coût perçu moins élevé de la collecte d'information, ii) soit moins d'information privilégiée en raison des avantages marginaux perçus moins élevés de cette information. Les auteurs choisissent le contexte de l'audit pour étudier lequel de ces comportements prévaut. Utilisant la volatilité idiosyncratique des rendements comme variable de substitution à l'information propre à l'entreprise dans l’étude d'un échantillon de 51 559 observations entreprise†année couvrant la période 2000–2010 et regroupant 8 261 entreprises des États†Unis, ils constatent que les entreprises dont la qualité des auditeurs est supérieure affichent en moyenne une volatilité idiosyncratique des rendements moins élevée mais une concentration plus élevée de cette volatilité au moment de la publication des résultats. Les constatations des auteurs confirment la thèse selon laquelle les investisseurs réduisent la collecte d'information privilégiée en réaction à la qualité supérieure de l'audit. Les résultats obtenus résistent à l'application d'autres mesures de la qualité de l'audit et de la volatilité idiosyncratique des rendements.

Date: 2017
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https://doi.org/10.1111/1911-3846.12318

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