Nonrecurring Items in Debt Contracts

Anne Beatty, Lin Cheng and Tzachi Zach

Contemporary Accounting Research, 2019, vol. 36, issue 1, 139-167

Abstract: Using a large sample of debt contracts, we study the determinants of excluding nonrecurring items from covenant calculations. We investigate this choice across firms, across items, and through time. We find that nonrecurring items are more likely to be excluded when the agency costs of debt are higher and less likely to be excluded when they predict borrowers' performance. Our evidence further suggests that the interplay between agency costs and nonrecurring items' predictive ability affects the decision to exclude these items from covenant computations. Finally, when examining the exclusion by different nonrecurring item types, we find confirmatory evidence that the probability of exclusion decreases with the predictive ability for borrowers' future performance of major nonrecurring item types. Overall, our research extends the literature on the determinants of contract design and improves understanding of the usefulness of accounting information in debt contracting. Éléments non récurrents des contrats d'emprunt À l'aide d'un vaste échantillon de contrats d'emprunt, les auteurs étudient les déterminants de l'exclusion des éléments non récurrents des calculs afférents aux clauses restrictives. Ils analysent ce choix dans le temps, en fonction des sociétés et des éléments. Ils constatent que les éléments non récurrents sont davantage susceptibles d’être exclus lorsque les coûts de délégation liés à l'emprunt sont plus élevés et moins susceptibles d’être exclus lorsqu'ils permettent de prévoir la performance des emprunteurs. Les données qu'ils recueillent laissent croire au surplus que l'interaction des coûts de délégation et du pouvoir prédictif des éléments non récurrents influe sur la décision d'exclure ces éléments des calculs afférents aux clauses restrictives. Enfin, en examinant l'exclusion selon différents types d’éléments non récurrents, les auteurs démontrent que la probabilité d'exclusion décroît avec le pouvoir prédictif des principales catégories d’éléments non récurrents quant à la performance future des emprunteurs. Dans l'ensemble, l’étude enrichit la documentation relative aux déterminants de l’élaboration des contrats et nous permet de mieux comprendre l'utilité des informations comptables dans la négociation de contrats d'emprunt.

Date: 2019
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https://doi.org/10.1111/1911-3846.12426

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