The Complementarity between Tax Avoidance and Manager Diversion: Evidence from Tax Haven Firms

T. J. Atwood and Christina Lewellen

Contemporary Accounting Research, 2019, vol. 36, issue 1, 259-294

Abstract: We investigate whether tax avoidance and manager diversion are complementary when the costs of diversion are low by comparing dividend payouts, performance, and overinvestments of tax haven firms versus other multinational firms based in countries with weak and strong investor protections. Desai and Dharmapala (2006, 2009a, b) and Desai et al. (2007) set forth a theory of tax avoidance within an agency framework (the D&D theory) based on the assumption that tax avoidance and manager diversion are complementary when the corporate governance system is “ineffective” (i.e., the manager's expected costs of diversion are low). Tax haven firms are corporate groups whose parent firms are incorporated in tax haven countries that are not the countries where the groups’ headquarters or primary operations are located (i.e., their “base” countries). We argue that tax haven incorporation potentially lowers the costs of diversion for managers of firms based in countries with weak investor protections. Using a sample from 28 base countries, we provide evidence that manager diversion and tax avoidance are complementary for tax haven firms based in countries with weak investor protections but not for tax haven firms based in countries with strong investor protections. Our results are consistent with the complementarity assumption underlying the D&D model and provide additional insights into the potential impact of the decentralization of the global firm. Complémentarité de l’évitement fiscal et du détournement des ressources de l'entreprise par les gestionnaires : Constats relatifs aux sociétés recourant aux paradis fiscaux Les auteures étudient la complémentarité possible de l’évitement fiscal et du détournement des ressources de l'entreprise par les gestionnaires lorsque les coûts du détournement sont faibles, en comparant les ratios dividendes/bénéfice, la performance et le surinvestissement des sociétés recourant aux paradis fiscaux par rapport aux autres sociétés multinationales établies dans des pays où la protection des investisseurs est faible ou forte. Desai et Dharmapala (2006, 2009a, b) et Desai et al. (2007) proposent une théorie d’évitement fiscal en contexte de délégation reposant sur l'hypothèse selon laquelle l’évitement fiscal et le détournement par les gestionnaires sont complémentaires lorsque le système de gouvernance d'entreprise est « inefficace » (c'est‐à‐dire que les coûts prévus du détournement sont faibles). Les sociétés recourant aux paradis fiscaux sont des groupes dont les sociétés mères sont constituées dans des paradis fiscaux qui ne sont pas les pays où se trouvent les sièges sociaux ou se déroulent l'essentiel des activités de ces groupes (leurs « pays de base »). Selon les auteures, la constitution dans un paradis fiscal est susceptible de réduire les coûts du détournement pour les gestionnaires de sociétés établies dans des pays où la protection des investisseurs est faible. À l'aide d'un échantillon tiré de 28 pays de base, elles recueillent des données établissant que le détournement par les gestionnaires et l’évitement fiscal sont complémentaires pour les sociétés recourant aux paradis fiscaux qui sont établies dans des pays où la protection des investisseurs est faible, mais non pour les sociétés recourant aux paradis fiscaux établies dans des pays où la protection des investisseurs est forte. Les résultats de l’étude confirment l'hypothèse de la complémentarité sous‐jacente au modèle de Desai et Dharmapala et nous éclairent sur l'incidence potentielle de la décentralisation des sociétés mondiales.

Date: 2019
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https://doi.org/10.1111/1911-3846.12421

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