Internal Information Quality and the Sensitivity of Investment to Market Prices and Accounting Profits†

Shane Heitzman and Mengjie Huang

Contemporary Accounting Research, 2019, vol. 36, issue 3, 1699-1723

Abstract: We ask whether the quality of internal information matters for investment decisions. We predict that investment is more sensitive to internal profit signals and less sensitive to external price signals when managers have higher‐quality internal information. Consistent with recent theoretical and empirical research, we proxy for internal information quality using observable information properties. We find that the sensitivity of investment to profitability is increasing, while the sensitivity of investment to market‐to‐book is decreasing in internal information quality. Our focus on internal information and decision making offers new and unique insights on the importance of information quality and complements the growing literature on the role of external reporting quality in reducing financing frictions. Qualité de l'information interne et sensibilité de l'investissement aux prix du marché et aux bénéfices comptables Les auteurs se demandent si la qualité de l'information interne intervient dans la prise de décisions d'investissement. Selon leur hypothèse, l'investissement est plus sensible aux indicateurs de bénéfices internes et l'est moins aux indicateurs de prix externes lorsque les gestionnaires disposent d'information interne de qualité supérieure. Dans la foulée de récentes recherches théoriques et empiriques, ils utilisent comme variable de substitution à la qualité de l'information interne les caractéristiques observables de l'information. Ils constatent que la sensibilité de l'investissement à la rentabilité croît, alors que la sensibilité de l'investissement à la valeur de marché par rapport à la valeur comptable décroît, en fonction de la qualité de l'information interne. Leurs recherches sur l'information interne et la prise de décisions livrent des renseignements nouveaux et inédits sur l'importance de la qualité de l'information et enrichissent les écrits de plus en plus abondants sur le rôle de la qualité de l'information externe dans la réduction des frictions liées au financement.

Date: 2019
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https://doi.org/10.1111/1911-3846.12468

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