Connections between the Market Pricing of Accruals Quality and Accounting‐Based Anomalies

Kai Du and Xin Daniel Jiang

Contemporary Accounting Research, 2020, vol. 37, issue 4, 2087-2119

Abstract: We examine whether prior findings on the market pricing of accruals quality (AQ) can be attributed to other forms of accounting‐based anomalies. Using hedge portfolio analysis and cross‐sectional regressions, we find that the return predictive power of AQ overlaps with several other accounting signals. We also find that, similar to other accounting‐based anomalies, especially the accruals anomaly, the AQ pricing effect (i) is likely due to mispricing instead of risk pricing, (ii) is attenuated in recent years, and (iii) disappears among firms with cash flow forecasts or long‐term growth forecasts. Our findings highlight the importance of controlling for existing return predictive signals when evaluating the market pricing of AQ. Liens entre la valeur de la qualité des ajustements comptables selon le marché et les anomalies comptables Nous examinons si les constats antérieurs concernant la valeur de la qualité des ajustements comptables (QAC) fixée par le marché peuvent être attribués à d'autres types d'anomalies comptables. À l'aide d'une analyse de portefeuilles de couverture et de régressions transversales, nous montrons que le pouvoir prédictif de la QAC sur le plan du rendement chevauche plusieurs autres signes comptables. Nous établissons aussi que, comme dans le cas d'autres anomalies comptables, en particulier celles touchant les ajustements comptables, l'effet prix de la QAC i) est probablement attribuable à une mauvaise évaluation de la valeur plutôt qu’à la tarification des risques, ii) est atténué depuis les dernières années et iii) est inexistant parmi les sociétés ayant des prévisions de trésorerie ou des prévisions de croissance à long terme. Nos résultats font ressortir l'importance de la vérification des signaux prédictifs existants sur le plan du rendement au moment d’évaluer la valeur de la QAC sur le marché.

Date: 2020
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https://doi.org/10.1111/1911-3846.12589

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