Islamic Corporate Governance: Risk-Sharing and Islamic Preferred Shares الأسهم التفضيلية الإسلامية

Mohammad Al-Suhaibani and Nader Naifar
Additional contact information
Mohammad Al-Suhaibani: Department of Finance and Investment, College of Economics and Administrative Sciences, Al-Imam Mohammad Ibn Saud Islamic University (IMSIU), Riyadh, Saudi Arabia

Chapter 21 in Lectures in Islamic Economics and Finance, Selected From Wednesday Seminars-08 محاضرات في الاقتصاد والتمويل الإسلامي ، مختارة من حوارات الأربعاء - 08, 2014, pp 245-268 from King Abdulaziz University, Islamic Economics Institute.

Abstract: The recent financial crises (including the Asian and subprime crises) indicated the need to reinforce corporate governance mechanisms in emerging and developed market economies. Corporate governance refers to all the factors that affect firm processes (including, among others, financing strategies). Firms must avoid debt financing instruments and adopt financing instruments that allow for "risk-sharing" rather than "risk-shifting" because all recent financial crises were, in essence, debt crises. The primary objective of this paper is to examine the principles of risk-sharing promoted by Islamic finance and study their implications for corporate governance. The secondary objective of this paper is to propose a pricing model for a new risk-sharing financial instrument (Islamic Preferred Shares, IPS) that was recently discussed by Zarka and Al-Suhaibani (2012). We study the implications of this new instrument as a powerful tool for corporate governance in the case of Islamic markets. We explain the possible contribution of IPS to agency cost reduction, Sharia screening costs and ethical corporate governance. تستخدم الأسهم التفضيلية (=الممتازة) على نطاق واسع من قبل مديري صناديق رأس المال الجريء، لتفضيل أصحاب هذه الأسهم على نظرائهم من أصحاب الأسهم العادية في عدة أمور، أهمها: التفضيل في الأرباح والأولوية على الأسهم العادية في المطالبة بأصول الشركة في حالة تصفيتها. وتعد الأسهم التفضيلية ممنوعة فقهًا لما تتضمنه من غرر (لأن التفضيل في الربح قد يؤدي إلى قطع المشاركة في الربح) وربا (لأن التفضيل عند التصفية يحول حملة الأسهم التفضيلية من شركاء إلى مقرضين). وقدم العرض صيغة مقترحة لأسهم تفضيلية متوافقة مع الشريعة، تتميز بالقدرة على تفريع تدفقات الأرباح إلى تيارين: أحدهما أقل مخاطرة من الآخر، ما يمكّن الشركات المتمولة من جذب مستثمرين جدد لهم تفضيلات أو توقعات مختلفة للمخاطر. وتساعد الصيغة المقترحة في حال نجاح تطبيقها على توسيع دائرة التمويل بالمشاركة في الأسواق المالية. كما شمل العرض انعكاسات الأسهم التفضيلية الإسلامية على حوكمة الشركات، وخاصة أثرها في خفض تكاليف الوكالة، وتكاليف الفرز الشرعي لأسهم الشركات، وتعزيز البعد الأخلاقي لتمويل الشركات. وأخيرًا قدم العرض نموذجًا مقترحًا لتسعير هذه الأسهم ينطلق من النماذج الشائعة لتسعير منتجات التمويل المهيكلة.

Keywords: Risk-sharing; Islamic finance; Corporate governance; Agency cost; Ethical finance; Islamic preferred shares; Pricing model; Monte Carlo simulations; Sharia screening. (search for similar items in EconPapers)
Date: 2014
References: View references in EconPapers View complete reference list from CitEc
Citations: View citations in EconPapers (10)

Downloads: (external link)
https://iei.kau.edu.sa/Files/121/Files/159007_EHBook8F.pdf#page=228 (application/pdf)

Related works:
This item may be available elsewhere in EconPapers: Search for items with the same title.

Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text

Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:abd:ieibch:766

Access Statistics for this chapter

More chapters in Chapters of books published by the Islamic Economics Institute, KAAU or its faculty members. from King Abdulaziz University, Islamic Economics Institute. Contact information at EDIRC.
Bibliographic data for series maintained by King Abdulaziz University, Islamic Economics Institute. ().