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La volatilidad realizada como instrumento de la intervención oficial

João Barroso ()

Chapter 8 in Política Monetaria y Estabilidad Financiera en América Latina y el Caribe, 2018, pp 271-295 from Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos, CEMLA

Abstract: En este capítulo se propone una condición nueva de ortogonalidad, basada en la volatilidad realizada, que permite estimar mediante una variable instrumental los efectos de intervenir en el tipo de cambio a través del mercado al contado. Consideramos la estimación mediante una variable instrumental paramétrica y otra no paramétrica, y proponemos una prueba basada en el efecto de tratamiento promedio de la intervención. Aplicamos el método a un conjunto único de datos del mercado brl/usd con registros completos de las intervenciones en el mercado al contado y de los flujos netos de órdenes intermediados por el sistema financiero. En general, el efecto promedio de intervenir comprando o vendiendo mil millones de dólares es una apreciación o depreciación, respectivamente, cercana al 0.51%, estimada en un marco lineal, por lo que es robusto para las interacciones no lineales. Las estimaciones son un poco más bajas cuando se consideran las operaciones con derivados, lo que sugiere que las políticas de intervención (en el mercado al contado y el mercado de canjes) son complementarias.

Keywords: volatilidad realizada; intervención; tipo de cambio; flujo de órdenes; variable instrumental; no paramétrico. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C26 C54 F31 (search for similar items in EconPapers)
Date: 2018
ISBN: 978-607-7734-90-1
Note: Programa de Investigación Conjunta XIX Reunión de Investigadores de Bancos Centrales
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