Empirische Befunde

Felix Winter and Anke Haag
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Felix Winter: THM Business School
Anke Haag: THM Business School

Chapter 5 in Risikokapital für Start-ups: Katalysator oder Hemmnis?, 2026, pp 33-46 from Springer

Abstract: Zusammenfassung Kap. 5 verdichtet die Ergebnisse der Experteninterviews und zeigt, wie Risikokapital Entscheidungen, Wachstum und Innovationsverläufe in Start-ups beeinflusst. Zunächst werden die Motive beider Seiten herausgearbeitet. Start-ups nutzen Risikokapital vor allem, um schnell Ressourcen aufzubauen, die eigene Entwicklungs- und Markteintrittsgeschwindigkeit zu erhöhen und Gründer finanziell zu entlasten, damit sie sich vollständig auf das Unternehmen konzentrieren können. Kapitalgeber verfolgen primär renditeorientierte Ziele und eine Exit-Logik, wobei Kriterien wie Marktgröße, Teamqualität und ein nachweisbarer Proof of Concept eine zentrale Rolle spielen. Corporate Venture Capital ergänzt diese Perspektive um strategische Motive, etwa den Transfer von Innovationen in die Muttergesellschaft. Im Kern zeigt das Kapitel eine doppelte Wirkung von Risikokapital auf Innovation. Als Katalysator ermöglicht es Experimente, beschleunigt Entwicklung und Skalierung und eröffnet Zugang zu Know-how sowie Netzwerken der Investoren. Gleichzeitig kann Risikokapital innovationshemmend wirken, wenn kurzfristige Rendite und Bewertungsziele dominieren und Start-ups ihren Fokus von Innovation auf Monetarisierung und schnelle Skalierung verschieben. Zudem wird der Einfluss als stark sektorspezifisch beschrieben. In kapitalintensiven Bereichen wie Deep Tech, Biotechnologie und Hardware ist eine gute Kapitalbasis häufig Voraussetzung, während softwarebasierte Modelle teils später Kapital benötigen und von Investoren bevorzugt werden. Darüber werden Unterschiede zwischen den vorgestellten Finanzierungsformen sichtbar. Business Angels werden als nah und unterstützend beschrieben, Venture Capital als professionell und kapitalstark, aber stärker durch Exit- Druck geprägt, und Corporate Venture Capital als strategisch motiviert mit potenziellen Zielkonflikten. Abschließend werden typische Spannungsfelder zwischen Gründern und Investoren sowie Lösungsansätze herausgearbeitet, darunter gezieltes Matchmaking, frühe Zielabstimmung, klare Leitplanken und ein bewusstes Timing der Kapitalaufnahme.

Date: 2026
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DOI: 10.1007/978-3-658-50437-3_5

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