Evolución de la relación entre bonos locales y externos del gobierno colombiano frente a choques de riesgo

Diego Alejandro Martínez Cruz (), José Moreno Gutiérrez () and Juan Sebastián Rojas Moreno ()
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Diego Alejandro Martínez Cruz: Banco de la República de Colombia
Juan Sebastián Rojas Moreno: Banco de la República de Colombia

Borradores de Economia from Banco de la Republica de Colombia

Abstract: El presente documento estudia la relación de las tasas de los bonos de deuda pública del Gobierno colombiano denominados en pesos (COLTES) emitidos en el mercado local y las de aquellos denominados en dólares colocados en mercados internacionales (COLUSD), teniendo en cuenta un conjunto de variables locales y externas que afectan su comportamiento. Para ello se utilizó un modelo VARXMGARCH, utilizando datos diarios entre junio de 2004 y diciembre de 2014. Los principales resultados muestran evidencia de que los COLUSD han sido un canal a través del cual las señales externas se han transmitido al mercado local. Para el periodo posterior a la crisis financiera internacional de 2008 se encontró evidencia de que esto ha venido cambiando de tal forma que los choques externos se han transmitido directamente en las variables locales, lo que se explica principalmente por una mayor apertura de la cuenta de capitales, la participación de los inversionistas extranjeros en el mercado local y las mejores condiciones macroeconómicas y financieras del país. Adicionalmente, dentro de los resultados se destaca que el impacto de los Treasuries (TRSY) sobre las variables del modelo estimado revela señales de dos tipos de choques: monetario y de riesgo internacional; y que hay evidencia de un mayor efecto del precio del petróleo sobre las tasas de los bonos en el periodo reciente.

Keywords: Deuda pública; tasas de interés locales; tasas de interés externas; choques externos; riesgo país; spreads de deuda; canal de señales. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C30 C51 C58 G12 G15 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 21
Date: 2015-12
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