Wage indexation to prices and inflation expectation anchoring

Indexation des salaires sur les prix et ancrage des anticipations d’inflation

Christoph Grosse Steffen, Maria Sole Pagliari and Gabriel Smagghue

Eco Notepad (in progress) from Banque de France

Abstract: A low pass-through of realized inflation on inflation expectations is an indication of well-anchored expectations, which in turn facilitate a central bank’s task of containing inflation. Yet, we show that this pass-through is more elevated in economies with high wage indexation to prices. The decline in the prevalence of wage indexation therefore helps central banks to fight inflation without triggering a ‘hard landing’.

Une faible transmission de l’inflation réalisée aux anticipations d’inflation est un signe d’ancrage solide des anticipations, qui facilite à son tour la maîtrise de l’inflation par la banque centrale. Nous montrons que cette transmission est plus importante dans les économies où l’indexation des salaires sur les prix est élevée. Une moindre prévalence de l’indexation des salaires aide donc les banques centrales à combattre l’inflation et à éviter un « atterrissage brutal » après des hausses inflationnistes.

Date: 2023-12-21
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