Lo 'shock' Lehman Brothers: una tempesta dentro la tempesta? L'esperienza degli ETF LYXOR su Euro MTS

Massimiliano Marzo and Paolo Zagaglia

Working Papers from Dipartimento Scienze Economiche, Universita' di Bologna

Abstract: Questo studio considera l evoluzione della relazione tra ETF su titoli di stato ed i relativi indici benchmark durante il periodo di turbolenza dei mercati iniziato nel 2007. La nostra analisi si concentra sul cambiamento della trasmissione di volatilit in seguito al fallimento di Lehman Brothers. Usiamo dati sui prezzi giornalieri di tre ETF LYXOR su Euro MTS e dei rispettivi indici per stimare tre tipi di modelli di movimenti congiunti o contagio tra i mercati: a) modelli BEKK bivariati basati su Engle e Kroner (1995); b) il modello CAViAR di Engle e Manganelli (2004) che permette di applicare il test di Cappiello, Gerard e Manganelli (2005) per il cambiamento nei movimenti congiunti; c) modelli bivariati BEKK strutturali riadattati da Rigobon (2003). I nostri risultati suggeriscono che l evento Lehman non ha avuto implicazioni sulla trasmissione di volatilit tra gli ETF ed i rispettivi indici. Tuttavia l attitudine alle reazioni estreme degli investori in entrambi questi segmenti aumentata.

Date: 2010-05
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