Warum begeben Unternehmen Wandelanleihen?

Wolfgang Drobetz, Matthias C. Grüninger and Claudia B. Wöhle ()
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Claudia B. Wöhle: University of Basel

Working papers from Faculty of Business and Economics - University of Basel

Abstract: Der vorliegende Beitrag stellt die Ergebnisse einer Fragebogenuntersuchung unter deutschen, schweizerischen und österreichischen börsenkotierten Unternehmen über deren Motive zur Emission von Wandelanleihen vor. Die Antworten der Unternehmen bestätigen die Backdoor-Equity-Hypothese, wonach Unternehmen in der Emission von Wandelanleihen eine Möglichkeit sehen, ihr Eigenkapital mit geringen Informationskosten zu erhöhen. Die zusätzliche Flexibilität bei der Finanzierung zukünftiger Investitionsmöglichkeiten (Realoptionen), die sich bei einer Emission von Wandelanleihen ergibt, besitzt hingegen nur eine geringe Bedeutung. Bei einer detaillierten Auswertung der Antworten nach Unternehmensmerkmalen wie Unternehmensgrösse, Verschuldungsgrad, Dividendenpolitik und Wachstumschancen ergeben sich Inkonsistenzen, die darauf hindeuten, dass in der Finanzierungspraxis nach wie vor die Illusion eines Free-Lunch" nicht auszuschliessen ist. Insgesamt zeigen sich Ähnlichkeiten zu bisherigen Untersuchungen, die sich allerdings mehrheitlich auf US-Unternehmen beziehen.

Keywords: Wandelanleihen; Agency-Probleme; Kapitalstrukturpolitik (search for similar items in EconPapers)
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Date: 2005-04-10
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Journal Article: Warum begeben Unternehmen Wandelanleihen? (2006)
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