Behavioral finance: ¿Una vía para obtener retornos extraordinarios?

Raúl A. Miranda

No 532, CEMA Working Papers: Serie Documentos de Trabajo. from Universidad del CEMA

Abstract: En este año 2013 la Royal Swedish Academy of Sciences decidió conceder el premio NOBEL en materia económica a tres destacados profesores de finanzas: Eugene Fama y Lars Hansen de la Universidad de Chicago y Robert Shiller de la Universidad de Yale. No es novedoso que el galardón haya sido otorgado a intelectuales que, como en este caso, tienen una concepción discordante sobre determinado campo de estudio, particularmente entre el pensamiento de Eugene Fama y Robert Shiller. En efecto, Fama es el creador de la Hipótesis de los Mercados Eficientes (EMH) que sostiene que los precios de los activos financieros incorporan eficientemente todo el set de información disponible y, en consecuencia, componen un mercado perfecto. De acuerdo con la EMH es imposible que un inversor le gane sostenidamente al mercado apelando a estrategias operativas (el trading “no paga”). Este razonamiento ha dado origen a una de las últimas innovaciones financieras de alto impacto en la comunidad de negocios cual es el desarrollo de los fondos que replican índices. Dichos fondos permiten a un gran universo de personas invertir pasivamente obteniendo el retorno/riesgo que ofrece el mercado dado que no se podría lograr una performance superior actuando activamente. Por su parte, Robert Shiller es uno de los más prominentes cultores de la denominada Behavioral Finance que considera que los mercados lejos de ser perfectos son influenciados por errores propios del comportamiento humano. El debate sigue abierto…

Pages: 18 pages
Date: 2013-12
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