Activismo e ingeniería financiera: implicaciones para el gobierno de las empresas y sus accionistas

Ramiro Losada López

CNMV Documentos de Trabajo from CNMV- Comisión Nacional del Mercado de Valores - Departamento de Estudios y Estadísticas

Abstract: CONTENTS: La ingeniería financiera permite a los inversores separar la propiedad económica de los derechos políticos que contiene una acción. Sin embargo, ha sido en los últimos años cuando ha aparecido un nuevo tipo de inversor, el inversor activista. Este tipo de inversor tiene como objetivo lograr una rentabilidad económica a través de la influencia en las decisiones que toma la empresa en que es accionista. Los inversores activistas traen consecuencias positivas y negativas para el resto de inversores. Cuando los intereses de estos inversores no coinciden con el del resto, la presión que ejercen sobre las decisiones de la empresa traen consecuencias negativas para el resto de inversores. Al mismo tiempo, cuando sus intereses coinciden, son catalizadores de los intereses del resto de inversores ayudando a reducir los tradicionales problema de agencia existentes entre directivos y accionistas. Sólo aumentando la transparencia en el mercado se podrá conocer el verdadero alcance de las actividades de este tipo de inversores y las consecuencia que están generando para el resto de inversores. Por ello, se propone una reforma del Registro de participaciones significativas y de la información trimestral que las Instituciones de Inversión Colectiva proveen a sus partícipes y accionistas. Si a la luz de la información proporcionada por esta reforma se pudiera deducir que estos inversores están perjudicando al resto de accionistas se proponen diversas medidas que el regulador puede adoptar.

Date: 2007
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