 A QUE JUEGAN EL GOBIERNO Y UN BANCO CENTRAL INDEPENDIENTE?Hernando Vargas Herrera
No 1929, Borradores de Economia from Banco de la Republica Abstract: Una consecuencia de la independencia del Banco Central (BC) es la posibilidad de que se presenten diferencias entre los objetivos del gobierno (G) y el Banco. Estas notas pretenden ilustrar algunas de las interacciones estrat�gicas entre el Gobierno y un Banco Central Independiente con objetivos divergentes, bajo supuestos alternativos sobre la informaci�n que poseen el BC, el G y el sector privado. Cukierman (1992) se�ala dos tipos de diferencias entre los objetivos del G y el BC: aquellas referentes a las tasas interpersonales de descuento (el Banco suele tener una visi�n de m�s largo plazo), y las relativas a los pesos o valoraciones que los agentes asignan a diferentes objetivos (1). Este trabajo se concentra en las diferencias del segundo tipo, y presenta algunos ejemplos derivados a partir de un modelo est�tico (de un solo per�odo)(2) de oferta y demanda agregadas en una econom�a abierta, con expectativas racionales. Los resultados de estas simulaciones resaltan el hecho de que los supuestos sobre la distribuci�n de la informaci�n entre el G, el BC y el sector privado son cruciales en la determinaci�n de la inflaci�n y la tasa de cambio real de equilibrio. Al mismo tiempo, se presentan algunos indicios sobre las condiciones bajo las cuales el G. y el BC encuentran mutuamente provechoso coordinar sus pol�ticas. Finalmente, los ejemplos muestran que para reducir la inflaci�n, la estabilidad de precios debe ser el primordial (o �nico) objetivo del BC, y que si el BC ha de reducir la inflaci�n y alcanzar una meta de tasa de cambio real al mismo tiempo, es necesario que el G no se encuentre en una posici�n inicial ventajosa (i.e. se necesita un BC altamente independiente). (1) Suponiendo que existe una asimetr�a entre la informaci�n de que se disponen el Banco y el Gobierno por un lado, y el sector privado por el otro, el mismo autor demuestra que el grado de independencia del BC tiene varias implicaciones sobre la distribuci�n de la inflaci�n (su media y varianza), y sobre la credibilidad de que goza el sector p�blico como un todo entre los agentes privados. En general, entre menor es la independencia del BC, mayor la variabilidad de la inflaci�n, menor la credibilidad de la pol�tica econ�mica y, en algunas circunstancias, mayor la medida de la inflaci�n. (2) El mencionado trabajo de Cukierman y el Petit (1990) presentan modelos din�micos de pol�tica econ�mica con independencia del BC. Pages: 44 Downloads: (external link) Related works: Export reference: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML/Text Persistent link: https://EconPapers.repec.org/RePEc:col:000094:001929 Access Statistics for this paper More papers in Borradores de Economia from Banco de la Republica |
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