Modelo de la Regulaci�n de las AFP en Colombia y su Impacto en el Portafolio de los Fondos de Pensiones

Diego Jara Pinz�n

No 3238, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: Es natural pensar que el futuro pensionado prefiere que su ahorro sea invertido eficientemente; es decir, sin tomar riesgos que no generen retornos adicionales. Sin embargo, no es claro que las AFP est�n incentivadas a invertir en portafolios eficientes. En el caso colombiano, elementos como la estructura de comisiones y la rentabilidad m�nima dadas en la regulaci�n pueden desalinear las preferencias del principal y el agente. Este trabajo presenta un modelo en el que las AFP son agentes que maximizan su utilidad esperada, y se demuestra num�ricamente que la regulaci�n, y en particular la rentabilidad m�nima, causan que las AFP prefieran invertir en portafolios ineficientes. Es decir, es posible que esta regulaci�n no proteja �ptimamente los ahorros de los afiliados al sistema de pensiones obligatorias.

Keywords: Portafolio eficiente; funci�n de utilidad; regulaci�n de las AFP (search for similar items in EconPapers)
Pages: 50
Date: 2006-11-01
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