VALOR EN RIESGO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS COLOMBIANOS APLICANDO LA TEOR�A DE VALOR EXTREMO

Pamela Cardozo

No 3743, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: Desde finales de los a�os 80 el sistema financiero colombiano ha experimentado cambios fundamentales acompa�ados de una mayor volatilidad del entorno en que se desenvuelve la actividad financiera. Como parte del fortalecimiento de la regulaci�n prudencial, desde el 2000 en Colombia, se est� supervisando el riesgo de mercado medido a trav�s del Valor en Riesgo (VeR). El VeR se define como la m�xima p�rdida potencial en el valor de un activo o portafolio, dada una probabilidad, debido a cambios en los precios del mercado, en un horizonte de tiempo determinado. Para obtener el VeR de un activo generalmente se supone que los retornos siguen una distribuci�n normal, sin embargo existe gran evidencia de que �sta no se ajusta en forma correcta a la serie de retornos financieros. En este estudio se utiliza la teor�a de valor extremo (TVE) para obtener el VeR de 6 activos financieros colombianos utilizando el m�todo de Picos sobre un umbral (Peaks over Thresholds (POT)) mostrando que la distribuci�n normal no se ajusta a la distribuci�n de los retornos de los activos colombianos. Se modela de forma satisfactoria la distribuci�n de las series, bajo el supuesto de observaciones independientes e id�nticamente distribuidas, especialmente en la parte extrema de la distribuci�n. Se compara el VeR obtenido (VeR TVE) y el VeR bajo el supuesto de distribuci�n normal con los retornos reales dando como resultado un mejor ajuste del VeR de TVE. En el �ltimo examen de desempe�o, la hip�tesis nula de que el modelo realiza una buena estimaci�n es rechazada 11 veces por el m�todo tradicional (distribuci�n normal) mientras que el m�todo de TVE lo hace 6 veces.

Keywords: Valor en riesgo (search for similar items in EconPapers)
Pages: 39
Date: 2004-08-31
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