Asignaci�n Estrat�gica de Activos para Fondos de Pensiones Obligatorias en Colombia: Un Enfoque Alternativo

Carlos Le�n and Juan Mario Laserna
Authors registered in the RePEc Author Service: Carlos León

No 4970, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: La pr�ctica sobre pol�ticas de inversi�n diferencia entre la definici�n de la composici�n del portafolio de referencia de largo plazo o benchmark y de los mecanismos de desviaci�n en el corto plazo respecto a ese portafolio, en lo que se conoce como asignaci�n estrat�gica de activos y asignaci�n t�ctica de activos, respectivamente. Este documento se ocupa de revisar la pr�ctica sobre asignaci�n estrat�gica de activos, aplicada al caso de inversiones de lago plazo como lo son los Fondos de Pensiones Obligatorias, pero introduce en enfoque alternativo en lo que a la optimizaci�n del portafolio se refiere. En lugar de utilizar el criterio cl�sico de media-varianza, el cual es el com�n denominador de los modelos te�ricos y acad�micos de optimizaci�n de portafolios, se aplica el modelo de retorno total-m�ximo drawdown, el cual evita varias de las conocidas limitaciones del criterio cl�sico y procura un mejor resultado del portafolio en el largo plazo. Los resultados corroboran los beneficios de seguir las fases que componen el proceso de asignaci�n estrat�gica de activos, tales como la diversificaci�n local, la diversificaci�n internacional y la exposici�n cambiaria. Adicionalmente, los resultados obtenidos brindan evidencia de las ventajas que ofrece un enfoque alternativo como el de la optimizaci�n de portafolios en el espacio retorno total-m�ximo drawdown.

Keywords: Fondos de Pensiones; Diversificaci�n; Teor�a de Portafolio; Optimizaci�n de Portafolio; M�ximo Drawd (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: D81 G11 G23 G32 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 31
Date: 2008-08-12
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