Evoluci�n de la relaci�n entre bonos locales y externos del gobierno colombiano frente a choques de riesgo

Diego Alejandro Mart�nez Cruz, Jos� Fernando Moreno Guti�rrez and Juan Sebasti�n Rojas Moreno
Authors registered in the RePEc Author Service: José Fernando Moreno Gutiérrez ()

No 14112, Borradores de Economia from Banco de la Republica

Abstract: El presente documento estudia la relaci�n de las tasas de los bonos de deuda p�blica del Gobierno colombiano denominados en pesos (COLTES) emitidos en el mercado local y las de aquellos denominados en d�lares colocados en mercados internacionales (COLUSD), teniendo en cuenta un conjunto de variables locales y externas que afectan su comportamiento. Para ello se utiliz� un modelo VARXMGARCH, utilizando datos diarios entre junio de 2004 y diciembre de 2014. Los principales resultados muestran evidencia de que los COLUSD han sido un canal a trav�s del cual las se�ales externas se han transmitido al mercado local. Para el periodo posterior a la crisis financiera internacional de 2008 se encontr� evidencia de que esto ha venido cambiando de tal forma que los choques externos se han transmitido directamente en las variables locales, lo que se explica principalmente por una mayor apertura de la cuenta de capitales, la participaci�n de los inversionistas extranjeros en el mercado local y las mejores condiciones macroecon�micas y financieras del pa�s. Adicionalmente, dentro de los resultados se destaca que el impacto de los Treasuries (TRSY) sobre las variables del modelo estimado revela se�ales de dos tipos de choques: monetario y de riesgo internacional; y que hay evidencia de un mayor efecto del precio del petr�leo sobre las tasas de los bonos en el periodo reciente.

Keywords: Deuda p�blica; tasas de inter�s locales; tasas de inter�s externas; choques externos; riesgo pa�s; s (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: C30 C51 C58 G12 G15 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 21
Date: 2015-12-04
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