Free cash flow, gouvernance et politique financière des entreprises françaises

Mehdi Nekhili, Afifa Wali Siala and Dhikra Chebbi
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Afifa Wali Siala: Université de Sfax (Tunisie)
Dhikra Chebbi: Université de Bourgogne

Working Papers CREGO from Université de Bourgogne - CREGO EA7317 Centre de recherches en gestion des organisations

Abstract: (VF)La limitation du problème du free cash flow dépend de l’efficacité des mécanismes de gouvernance. Dans notre étude, nous supposons que les mécanismes de gouvernance peuvent agir directement sur le niveau du free cash flow ou indirectement à travers les politiques d’endettement et de distribution de dividendes. Sur la base d’un échantillon de 123 entreprises françaises en 2004, les résultats montrent que c’est la distribution soutenue des dividendes, et non le niveau d’endettement, qui permet de réduire le niveau du free cash flow. Les caractéristiques du conseil d’administration et de la structure de propriété agissent directement sur le niveau du free cash flow plutôt qu’indirectement à travers la politique de distribution des dividendes.(VA)The limitation of the problem of free cash flow depends on the efficiency of governance mechanisms. In our study, we supposed that governance mechanisms can influence the level of free cash flow either directly or indirectly through debt and dividend distribution policies. On the basis of a sample of 123 French firms in 2004, the results show that it is sustained distribution of dividends – rather than debt level – that leads to reduction of free cash flow. Characteristics of boards and ownership structure have a direct impact on free cash flow levels, and have a greater impact on them than indirectly through dividend policy.

Keywords: free cash flow; politique d’endettement; politique de distribution de dividendes; conseil d’administration; structure de propriété; Free cash flow; debt policy; dividend policy; board of directors; ownership structure. (search for similar items in EconPapers)
JEL-codes: G30 (search for similar items in EconPapers)
Pages: 30 pages
Date: 2009-01
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Published in Finance Contrôle Stratégie 2009, vol.12, n°1

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